【股票基金市场】基金投资策略报告：关注债市交易机会，稳健配置累积收益-20220207-国金证券-21页.pdfVIP

2022 年 2 月 7 日 证券研究报告 金融产品研究中心 2022 年2 月固收及“固收+”基金投资策略报告 基金投资策略报告 关注债市交易机会，稳健配臵累积收益 基本结论 展望 2 月，经济的进一步修复仍需政策配合，在基本面及信用未有明显修复 之前，债市仍处于牛市尾端，利率有望维持低位震荡。当前时点利率品种胜率仍 较高，但赔率空间相对有限，建议维持对利率弹性品种的配臵，多看少动，关注 信用与基本面修复幅度，交易盘可关注长端边际交易机会。此外，降息对风险资 产的估值形成支撑，未来随着宽货币向宽信用传导，市场稳增长预期加强，权益 资产性价比将进一步凸显，可增加对“固收+”产品的关注，从全年收益安全垫 积累的角度考虑，建议以均衡品种为主，稳健配臵。 从四季报基金经理市场展望来看，部分预计一季度经济压力较大，货币政策 可能有进一步宽松，债券市场仍有配臵价值，但下行幅度预计有限。也有部分基 金经理认为经济反弹可期，未来经济逐步企稳并温和回升可能性较大，短期看债 市风险不大，但提醒需对市场保持清醒，结合宏观环境与市场点位考虑退出时 点。对于权益的看法大部分态度偏积极，较为关注“稳增长”相关领域。 固收及“固收+”基金投资建议：本月固收及“固收+”组合推荐基金为西部 利得汇享A 、泰康稳健增利A 、富国天盈C、博时富瑞纯债A 、万家鑫璟纯 债 A 、景顺长城景颐招利6 个月持有A 、广发集裕A 、易方达裕祥回报、招 商瑞文 A 、安信稳健增利 A。前五只为纯债策略产品，其中前三只可投转 债，以中高等级信用债配臵为主，在中期维度灵活调整久期及转债配臵比例 把握收益增强机会；万家鑫璟纯债及博时富瑞纯债无转债配臵，前者久期策 略更为积极灵活。后五只产品采取股债混合策略，景顺长城景颐招利为双基 金经理合作管理，股票组合部分以自下而上选股为主，偏成长风格；广发集 裕注重自上而下大类资产配臵；易方达裕祥在权益部分仓位相对稳定，自下 而上选择估值与成长相匹配的标的；招商瑞文与安信稳健增利均采取自上而 下与自下而上相结合的方法，同时均积极参与打新，增厚收益。 本期重点推荐产品为招商瑞文，基金经理王垠负责股票投资，余芽芳负责债 券投资。产品追求绝对收益目标，注重波动率管控与净值稳定性，最大回撤 目标为 5%。股票仓位维持中低水平，通过灵活的调整规避市场系统性风 周琳燕 联系人 险，注重收益的确定性。基金经理投资理念偏自上而下，对宏观经济及流动 (8621 性较为关注，以价值为导向，关注个股基本面，操作相对灵活。基金经理王