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2.强制或刺激转换 持有可转换债券的投资者可在任何时间自愿执行其期权。当市场对持有可转换债券利好时，投资者会推迟转换。当转换价值超过赎回价格时，公司为减少可转换债券利息的支付，会强制转换或赎回。同时，公司会采用各种手段刺激转换，如提高普通股红利。 3.适用性 当公司未来收益很不稳定时，发行可转换债券是一种比较好的融资方式。 * 第三十页，共五十四页。 可转换债券筹资的评价 1.优点 资本成本较低：利率低于普通债券利率； 筹资具有较大灵活性：可提前回购，强迫转换成股票，使公司负债转换成股东利益，有利于改善资本结构，增强再筹资能力； 有利于解决代理问题：发行可转换债券，引进选择权，股东和债权人共担风险和收益，减少代理成本。 * 第三十一页，共五十四页。 2.缺点 低成本筹资具有时限性：当转换成股票时，低成本优势失效； 转换率和转换价格较难确定：转换价格定的过高，导致转换失败；过低，转换后公司获得资金大大减少，损害现有股东利益。 * 第三十二页，共五十四页。 二、认股权证 定义：认股权证是由股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内以设定的价格购买一定数量该公司股票的选择权凭证。 一般特征 1.是购买普通股的期权，指定期间可以持续几年，也有的是永久性以指定的执行价购买普通股； 2.持有人只享受认购权利，不承担认购的义务； 3.认股权证具有一定的价值，可以作为一种衍生金融工具流通；