山东波鸿轨道交通装备科技有限公司22.86%股权转让_项目分析报告_塔米狗.docx

山东波鸿轨道交通装备科技有限公司22.86%股权转让 投资亮点：从长远看，该公司是一支巨大的产业基金，山东波鸿轨道交通装备科技有限公司在东营设立规模20亿元高铁装备产业投资基金，引进齿轮箱、刹车盘、轴承等配套协作厂家，建立研发中心，以具备涵盖“高中低档”“全生命周期”的车轮、车轴、轮对产品专业生产与服务能力。项目建成后，可形成高铁车轮“材料-车轮-车轴-轮对”的核心产业链。 一、项目基本情况 转让底价：8,351.44 万元 转让比例：22.86% 价款支付方式：一次性支付 保证金：1000万元 竞价方式：网络竞价 二、标的企业基本情况 山东波鸿轨道交通装备科技有限公司专注高铁轨道交通装备产业，拥有高铁车轮高精度的连续锻造技术和大规模热处理工艺、多项原材料独特配方、炼钢等顶级专利技术和一流专业团队，与中国铁道科学研究院建立了稳固的合作关系，具备上下游产业链条配套能力。此次计划投资50亿元，打造年产值100亿元的国际化、国产化轨道交通装备产业基地。其中，投资约30亿元，建设年产30万片车轮、5万根车轴和5万套轮对、50万吨轮轴材料制造、城市有轨电车弹性车轮等生产线。 三、标的企业股权结构 四、转让方基本情况 转让方名称：山东银凯电子科技发展有限公司，实际控股人（100%控股）为东营经济技术开发区管理委员会 持有产（股）权比例：22.86% 拟转让产（股）权比例 ：22.86% 经营范围：电子科技技术、新材料技术研发及技术服务；电子材料研发、生产、销售；特种陶瓷粉体材料生产、销售；工程项目管理；房屋租赁；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 五、财务情况 六、行业及市场状况分析 轨交分为大铁路市场和城市轨道交通市场，过去的 15 年间经历了 2 轮典型的由高铁建设带来的增量周期: 第一轮 (2008-2010)由投资拉动，基建相关更为受益;第二轮(2013-2015)侧重设备交付，叠加进口替代，车辆及零部件弹性大； 当前，动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场仍为增量市场，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。 第一轮轨交周期:四万亿带动下的高铁建设全面开花 2008 年，适逢国内基础设施建设步入成熟期，铁总发布了《中长铁路网规划(2008 年调整)》，提出“四纵四横”，高铁网络快速布局，资金迅速向高铁基建板块聚拢，推动第一轮轨交市场快速扩张。 在第一轮全国铁路投资快速增长的大背景下，对主营业务的分拆显示，时代新材和晋亿实业的铁路相关业务均有显著提升。时代新材是国内唯一的国家轨道交通高分子材料及制品检测中心，形成了材料技术、系统与结构、工艺装 备、检测分析等核心技术，实现了新材料领域和产品结构技术相结合的重大突破。晋亿实业是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。 第二轮轨交周期:高铁名片享誉全球，车辆国产化率迅速提升 2014-2015年是高铁的第一轮通车高峰期，两年通车里程分别达到 5491 公里、 3306 公里， 通车高峰带来车辆交付数高峰，两年车辆交付数分别达到 453 组、473 组，加上南北车合并事件催化，中国中车作为整车龙头企业股价腾飞。 同时，中国高铁技术在应用中不断进步，自主化程度越来越高，高铁核心配件的 进口替代加速，以康尼机电、鼎汉技术、永贵电器为代表的轨交零部件企业也实现了股价的大幅上涨。 未来铁路关注结构性与存量市场城轨仍是增量市场过去，由于增量逻辑不同，促成两轮轨交周期: 第一轮轨交周期:高投资促迎基建高峰，基建标的企业首先受益。2008-2010的铁路投资额分别为 4168 亿元、7013 亿元、8426 亿元，其中 2008 年和 2009 年投资同比增长 65%和 68%，形成了铁路投资快速增长的局面，铁路资金快速涌入基建市场。轨交项目一般持续 4-6 前，前三年为基建部分，包括轨道采购与铺设、桥梁、隧道、车站的建设等，约占总投资的 40-50%。在基建方面，工程机械、桥梁及隧道专用钢铁、水泥、电力、建筑材料、工程承包等直接受益;在铺轨环节，轨道专用钢材、轨道加工生产、轨道减震部件、紧固件等均从中受益。 第二轮轨交周期:设备需求高，车辆配套装备市场机会大。机车车辆的购置(包括铁路机车、车辆的整车和配件)约占总投资额的 10-15%，同样占据不小市场份额。在车辆和配套设施采购环节，机车及车厢生产商，钢铁、车轴、 轴承、座椅、信息信号设备、计算机控制系统将受益。 未来关注点: 1、五年一个建设周期，产业链各环节企业业绩将持续攀升轨交建设可分四阶段，整个周期约4-6年。(如下图所示)高铁在国家两轮五年计划的驱动下，在 2014 年和 2019 年出现显著里程增长。 截至 2019 年底其中高铁里程约为 3.5 万公里