中证沪港深动漫游戏ETF投资价值分析报告：游戏业三大趋势，精品化、出海化、VR化.pdfVIP

证券研究报告 | 金融工程研究 2022 年02 月20 日 量化分析报告 掘金 ETF：存量下游戏业三大趋势：精品化、出海化、VR 化—— 国泰中证沪港深动漫游戏ETF 投资价值分析 中证沪港深动漫游戏指数投资价值： 1、 手游行业存量竞争，精品化趋势加速。2021 年移动游戏市场规模2255 亿元（YoY+7.6% ），移动游戏用户规模6.56 亿人（YoY+0.2% ）。用户增 相关研究 速放缓，未来 ARPU 驱动行业增长，竞争聚焦精品化：1 ）需求端：玩家更 1、《量化周报：市场下跌已基本临近尾 愿意为优质产品买单；2 ）供给端：版号收紧下行业整体加大研发投入。 声》2022-02-13 2、《量化分析报告：视角透析：黄金与美债究竟谁错 2、 最严未保法出台，政策驱动高质量发展。2017 年以来监管始终围绕“未 了？》2022-02-11 成年人保护”与“内容精品化”两条线发展，本轮政策是前期的深化和延续。 明确落地最严防沉迷措施让游戏板块以最小代价换取行业最大风险点消除， 3、《量化点评报告：二月配臵建议：预期收益买点确 新趋势下版号审查进一步趋严，引领游戏行业加速向内容为王发展。 立——资产配臵思考系列之十九》2022-02-07 3、 手游出海竞争力持续提升，成为文化输出新载体。在国内手游用户增长 4、《量化分析报告：基本面量化系列研究之三》 趋缓与监管趋严的背景下，游戏出海玩家增多，国产手游规模与份额实现高 2022-02-07 增。2021 年中国自研手游出海规模 180 亿美元（YoY+16.6% ），2021H1 5、《量化周报：逢低加仓》2022-02-06 海外TOP2000 移动游戏发行商中23.4%来自于中国（YoY+3.6 pct ）。 4、 VRAR 飞轮已开始旋转，或带动优质研发商价值重估。随着技术迭代+ 生态完善，消费级VR 设备得到普及，SteamVR 头显渗透率提升。中长期来 看，Meta 预计 10 年内元宇宙使用者将达到10 亿人，承载数千亿美元的数 字商务。VR 游戏为推动内容生态繁荣的起点。 5、 指数主要聚焦于游戏行业优质龙头公司。从历史走势来看，指数呈现回 暖态势，估值有望抬升。从行业分布来看，指数聚焦于游戏领域优质龙头公 司，在动漫游戏领域各细分概念均有覆盖。指数风格总体为小市值、高流动、 低杠杆，指数未来成长可期。 国泰中证沪港深动漫游戏ETF 投资价值： 1、国泰中证沪港深动漫游戏 ETF （认购代码：517503 ，交易代码 517500 ），标的指数为中证沪港深动漫游戏指数 （931523 ），基金 已于2021 年 12 月3 日开启认购，截至2022 年 2 月25 日。基金紧 密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2、基金管理公司国泰基金具有丰富被动权益型基金管理经验。截至 2022 年2 月18 日，国泰基金旗下管理被动权益型基金44 只，规模1075.14 亿元，其被动权益型产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分 析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论 的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 2022 年02 月20 日 内容目录 1. 手游行业存量竞争，精品化趋势加速4 2. 最严未保法出台，政策驱动高质量发展6 2.1. 最严未成年人防沉迷措施出台，引导行业