台华新材(603055)全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张-广发证券[糜韩杰,左琴琴]-20220315【29页】.docxVIP

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 PAGE 10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 PAGE 10 / 29 公司深度研究|纺织制造 台华新材（603055.SH 台华新材（603055.SH） 公司评级 买入 公司评级 买入 全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张 全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张 核心观点： 公司是国内锦纶行业龙头，前身为成立于 2001 年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的锦纶行业龙头。受益于市场需求旺盛、产能增加，2021 年前三季度公司实现营收 30.68 亿元 （YOY+83.70%），归母净利润 3.77 亿元（YOY+307.82%）。 锦纶行业快速成长。2020 年国内锦纶纤维加工产量已达 384.25 万吨， 是我国仅次于涤纶的第二大合成纤维，占合成纤维总产量 6.99%。锦纶强度高，有良好的耐磨性、吸湿性，因此民用领域和工业领域都有较大发展空间；得益于锦纶的良好性能，下游服装（尤其内衣、运动服饰） 行业对锦纶的需求有望持续增长。 公司核心优势：垂直一体化生产、高技术研发壁垒、产能提升、高端化差异化产品占比提高。（1）垂直一体化生产可降低生产成本、及时满足 客户需求、确保产成品质量、提高公司抗风险能力和盈利能力。（2）对内