北摩高科-市场前景及投资研究报告-航空刹车制动龙头.pdfVIP

公司研究| 首次报告 北摩高科002985.SZ 买入 （首次） 航空刹车制动龙头，军民业务共同发力 股价（2022 年03 月30 日） 73.68 元 目标价格 98.4 元 52 周最高价/最低价 135.3/69.99 元 总股本/流通A 股（万股） 25,527/13,112 A 股市值（百万元） 18,808 核心观点 国家/地区 中国 行业 工 ⚫ 航空刹车制动龙头，盈利能力强劲。公司以摩擦材料起家，逐步成长为我国航空刹 报告发布日期 2022 年03 月31 日 车制动领域龙头，产品广泛应用于各型 、航天飞行器及 装甲车辆等重点军 工装备。公司于 2021 年向产业链下游延伸成功进入起落架市场，2020 年通过收购 1 周 1 月 3 月 12 月 蓝太航空具备了目前我国最多最全的民航飞机炭刹车盘PMA 许可证，紧扣产业链横 绝对表现 -3.81 -14.67 -38.35 -15.44 纵拓展打开成长空间。公司近三年营收/利润 CAGR 高达 44%/45% ，且长期保持超 相对表现 -4.16 -12.55 -34.54 6.76 70%的毛利率，盈利能力强劲。十四五军机列装放量+民航刹车后市场 +国 沪深300 0.35 -2.12 -3.81 -22.2 产大飞机交付上量推动航空刹车产品需求快速增长。与此同时，得益于刹车产品耗 材属性，随着使用频率的提高，存量替换需求也将加速提升，公司凭借优异卡位和 布局，业绩有望驶入快速增长通道。 ⚫ 受益运输机和 放量+ 存量替换+起落架业务拓展，签订民航十年采购协议， 军民业务并举共同发力。军：1 ）机轮及刹车竞争格局好，前装市场方面，单机价值