2022年锂需求增量与供给增量分析报告，锂供需矛盾.pdfVIP

证券研究报告 2022 年03 月30 日 湘财证券研究所 行业研究 锂行业深度 锂供需矛盾突出，短期难有缓和，供给紧张或将延续 ——2022 年锂需求增量与供给增量分析 相关研究： 核心要点： 1. 《新能源汽车市场欣欣向荣，产  锂供需矛盾突出 业链景气高涨》2022.01.18 2020 年下半年以来全球新能源汽车销售火爆带动锂需求激增，锂行业基本 2. 《新能源汽车月报：雅保2022 面状况发生扭转。由于此前锂价低迷，矿山纷纷减产停产，更是没有新增 产能投放；尽管盐湖生产成本较低，锂价低迷没有妨碍盐湖新建/扩产计划， 年产量指引不及预期，锂供应紧 但是疫情却使得人力密集的盐湖产能建设被迫中断，新增产能投放延迟。 张或将延续》2022.03.03 当前锂供需矛盾十分突出，一方面是2020 年下半年以来全球新能源汽车销 售火爆带动锂需求激增，另方面是近年锂供给增量极其有限。展望未来， 行业评级：增持 本报告着重分析2022 年锂需求增量与锂供给增量，探究2022 年锂行业供 需状况边际变化。 近十二个月行业表现  锂需求：从“工业味精”到“白色石油”是颠覆式的改变 早年，锂被称为“工业味精”，反映出锂用途广泛但是用量稀少。而今，锂 又被称为“白色石油”，反映出锂在能源领域发挥着重要作用，需求量大且 不可或缺。参照SQM 年报，2020 年全球锂需求33 万吨碳酸锂当量，其中 动力电池占比高达54% ，且未来锂需求增量主要来自动力电池。 我们预计2022 年全球新能源汽车销量940 万辆（+38%），对应2022 年动力 电池锂需求增量大约14.4 万吨碳酸锂当量，如果考虑产业链扩产备货，实 % 1 个月 3 个月 12 个月 际需求增量会更大。 相对收益 0.1 13.7 226.1  锂供给：锂供给增量跟不上锂需求增量 绝对收益 -6.8 0.8 210.4 注：相对收益与沪深300 相比 本报告梳理全球主要在产及即将投产盐湖、锂 矿山的排产情况，可知 SQM、ALB 、Pilbara 会是2022 年锂供给增量主力军，确定性较强，其中， SQM 贡献4 万吨碳酸锂当量，ALB 贡献2.6 万吨碳酸锂当量，我们预计Pilbara 会有 1.6 万吨碳酸锂当量。此外，还有些零星锂供给增量未能尽述，体量 稍大的有中国青海察尔汗盐湖蓝科锂业，我们预计2022 年蓝科锂业锂供给 增量1-1.5 万吨碳酸锂当量。  投资建议 2022 年锂供给增量跟不上锂需求增量，供需矛盾难有缓和，预计锂供给紧 张会贯穿全年，锂价仍会维持高位。受益于锂价高涨，锂行业上市公司业