第十一章　最优通货区和货币联盟.pptVIP

南京大学商学院 第二阶段: 1994年初至2019年底或2019年底 加强成员国之间的经济趋同，建立“欧洲货币局”，为 统一货币做技术和程序方面的准备 (1)欧元地位的法律生效 (2)欧元的双重汇率（欧元与欧币的固定汇率制，欧元 与区外货币的浮动汇率制 (3) 制定和执行统一的货币政策 (4)以欧元发行新公债，旧的大宗公债以欧元计价 (5)众多大企业用欧元制发票和进行付款 (6)银行开始把本国货币单位的付款帐目转换成欧元 (7)银行和金融业向欧元转换 (8)向公民宣传欧元 南京大学商学院 第三阶段:2019年或2019年初至2019年6月底 建立欧洲中央银行体系，引进欧元，各国货币 退出流通 (1)欧元纸币和铸币开始流通 (2)行政机构彻底向欧元转换 (3)取消成员国纸币和铸币的法律支付地位 南京大学商学院 通货区加入国 货币效率收益 经济一体化程度 GG O 图11-1 GG曲线 南京大学商学院 加入通货区的货币效率收益还与通货区的价格稳定性和固定汇率的可信性密切相关。 1.如果通货区的价格不稳定，通货区加入国的价格水平就会发生很大的波动，从而可能会抵消该国加入通货区所获得的部分货币效率收益。反之，在通货区价格水平稳定或者是存在低通货膨胀率的情况下，有助于通货区加入国引入通货区防止通货膨胀的成果，该国国内的通货膨胀率也很容易降低，而且还能为政府获得实行低通货膨胀的可信度。因此，加入价格水平越是稳定的通货区，加入者的收益会越大。 南京大学商学院 2.人们对一国加入通货区后维持固定汇率的坚定性，也会对所获得的货币效率收益产生影响。当人们对通货区加入国是否真的实行固定汇率表示怀疑，或者说，通货区加入国做出的固定汇率承诺没有得到市场充分信任的话，汇率变动的不确定性将会继续存在，通货区加入国所获得的货币效率收益将会比事先预期的要少。反之，如果执行固定汇率的决心得到确认，甚至采用单一货币实现不可逆转的固定汇率，则通货区加入国的收益会明显增加。 综合以上两点的分析，只有在通货区内价格水平稳定且固定汇率的承诺有保证的前提下，参加国才能从固定汇率安排中获益，而且经济一体化的程度越高，这种货币效率收益也越高。 南京大学商学院 二、通货区的成本分析 在加入通货区后，一国在获得货币效率收益的同时，也要付出一定的成本，即使加入通货膨胀率比较低的货币区也是如此。这是因为，一国加入通货区就意味着放弃运用汇率政策和货币政策实现产出目标和就业稳定的权力。在该国面临来自外部的需求冲击下，若实行浮动汇率，会允许国内外商品的相对价格立即发生变化，从而自动缓解外部冲击对该国经济所产生的扰动。但若该国加入某一通货区后，在固定汇率安排下，货币政策无法影响该国国内产出，达到理想的经济稳定将变得非常困难。除非通货区内的国家也面临同样的外部冲击，使该国货币和通货区内其他国家的货币同时相对于区外货币联合浮动，否则，只是该国受到来自外部的需求冲击，必然会引起该国就业和产出的不稳定。 这种由固定汇率安排所引起的经济稳定性损失，就是加入通货区的成本。 南京大学商学院 加入通货区成本的大小与加入国和通货区间的经济一体化程度密切相关。经济一体化程度越高，经济稳定性损失会越小，加入通货区成本会越低。反之会越高。 以通货区加入国面临来自外部的需求减少为例，需求减少会引起该国价格、工资和产出下跌，造成经济衰退。但如果该国与通货区之间经济一体化程度很高，则该国经济衰退的幅度会较低，经济均衡的恢复会更快。原因有二：① 如果该国与通货区之间有较多的贸易往来，该国产品价格的微小下跌都会使通货区对该国商品的需求增加，从而促进该国产出和就业率回升，该国经济均衡得以恢复；②如果该国的劳动力和资本等生产要素与通货区的一体化程度较高，即在该国与通货区之间劳动力和资本等生产要素自由流动的壁垒较低，则该国劳动力就很容易转移到通货区，资本也会在通货区内寻找到更多的获利机会，要素的自由流动降低了该国的失业率和减低了投资者的亏损。 南京大学商学院 通货区加 入国成本 经济一体化程度 LL O 图11-2 LL曲线 南京大学商学院 三、加入通货区的决策：成本—收益分析 加入通货区 成本和收益 θ1 经济一体化程度 GG O 图11-3 是否加入通货区的决策 LL 南京大学商学院 根据成本—收益分析法，还可以研究一国经济环境的变动或政府偏好函数的变化是如何影响该国加入通货区的选择的。 假设一国外部经