港股二季度投资策略展望.pdfVIP

港股经历史诗式暴跌后，现在处于逐步爬升至合理估值水平阶段 港股市场 3 月呈现 V 型走势先，上旬延续 2 月跌势，至 3 月 15 日恒指下跌至十年低位 18235 点。港股超卖下跌至月内低位 后，暴力反弹两天后缓慢爬升，恒指收报 21996 点，全月下跌 3.15%，波幅达4702 点。国指下跌 6.21%。按季度，恒指下 跌 2.93%，国指下跌 2.58%。以估值来看，恒指五年和十年平均值为 11.79X 和 11.42X。3 月最低曾下跌至 8.83X ，现在回升 至 10.62X，低位反弹近 20%。尽管如此，目前港股仍远低于合理水平，假设十年平均估值为合理水平，恒指合理水平为 23650 点，即还有 7.5%上行空间。我们认为在目前估值水平，已过度反映悲观预期，尤其是对科技龙头的盈利预测。业绩期 过去后，我们认为二季度科技股估值将重估所有提震，科技股将震荡回升至市场合理估值水平。另外，环球通胀加速西方加息 步伐，预期本地银行及保险二季度将持续缓慢爬升，金融(权重:约 36%)与科技龙头(权重:约 27.1%)这两大权重高的板块给予指 数动力震荡地爬升，预期二季度恒指回升至我们目标价 23650 点机率非常大。 目前影响市场氛围的因素包括:1.俄乌战争导致的环球金融震荡 2.在美上市中概股审计底稿问题 3.内地疫情