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2022 年 04 月 06 日
一、本期话题：消费板块当前已经具备配臵价值
当前我们比较看好消费板块里面家电和医药的投资机会，其中家电当前建议超配，医药
可以开始左侧布局，核心理由如下。
家电行业：盈利层面，分析师预期景气度处于扩张状态。估值层面，家电行业业绩透支
年份处于历史低位，接近于 2018Q3 的水平。
图表 1：家电行业分析师预期景气度处于扩张状态 图表 2：家电行业估值性价比非常高
50%
家电：景气指数 家电：股价透支业绩的年份
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8
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7
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6
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2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
资料来源：国盛证券研究所，wind 资料来源：国盛证券研究所，wind
另外，基于我们的货币宽松指数可以判断 PPI 大概率继续下滑，家电成本端压力有望缓
解。地产政策代理变量也显示出宽松的迹象，有利于家电板块的需求提升。因
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