注册制与核准制对比分析.ppt

* 股票发行机制—— 核准制注册制 Contents Page 目录页 — * — 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 — * — Transition Page 过渡页 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 受全国人大财政经济委员会委托,财经委副主任委员吴晓灵2015年04月20在十二届全国人大常委会第十四次会议上作证券法修订草案的说明。 修订草案规定,我国将实行股票发行注册制。 证券法自1998年12月制定以来,2004年8月、2013年6月、2014年8月分别进行了个别条款的修改,2005年10月进行了较大修订。 1998年12月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过《中华人民共和国证券法》，自1999年7月1日起施行。 《证券法》第11条第1款规定”公开发行股票，必须依照公司法规定的条件，报经国务院证券监督管理机构核准，发行人必须向国务院证券监督管理机构提交公司法规定的申请文件和国务院证券监督管理机构规定的有关文件。” 总之，我国证券发行审核制度视证券的种类不同而不同： 1、对股票发行采取核准制。 2、对债券发行采取审批制。 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 第二节 发行机制改革背景介绍 　证券法的制定和实施,对于规范证券发行和交易行为,保护投资者合法权益,维护市场经济秩序,促进经济社会发展,发挥了重要作用。 数据背景： 时间 境内上市公司（家） 总市值（万亿） 股票有效账户（亿） 2005年 1383 19.71 0.72 2014年 2613 37.25 1.42 比较倍数 1.89倍 11.5倍 1.97倍 2005年以来,上市公司累计募集资金6.73万亿元；2014年前三季度,上市公司营业 收入为20.94万亿元,占GDP的50%,缴纳所得税为5796.12亿元,占全国企业所得税总额的28%。 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 随着我国证券市场的快速发展,改革创新的不断深入,现行证券法的许多内容已难以完全适应证券市场发展的新形势,表现出许多矛盾，对此,社会各界要求修改证券法的呼声比较高,许多全国人大代表提出议案、建议,要求修改完善证券法。 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 矛盾 一 三 二 “市场约束机制不健全,对投资者保护不力,信息披露质量不高,监管执法手段不足,欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等损害投资者合法权益的行为时有发生。 证券范围过窄,市场层次单一,证券跨境发行和交易活动缺乏必要的制度安排,不能适应市场创新发展和打击非法证券活动的需要 证券发行管制过多过严,发行方式单一,直接融资比重过低,资本市场服务实体经济的作用未能有效发挥。 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 — * — Transition Page 过渡页 04 风险防范 01 背景介绍 02 核准制注册制 03 两者区别 01 背景介绍 02 核准制注册制 第一节 核准制 “核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件；还对发行人是否符合发行条件进行实质审核。” 《证券法》第11条第1款规定”公开发行股票，必须依照公司法规定的条件，报经国务院证券监督管理机构核准，发行人必须向国务院证券监督管理机构提交公司法规定的申请文件和国务院证券监督管理机构规定的有关文件。” 核准制具有两层含义：一种是指行政机关对披露内容的真实性进行核查与判断，另一种是指行政机关对披露内容的投资价值作出判断。在界定股票发行中的核准制时，一般取实质审查的第二种含义，即判断公司证券的投资价值与风险。 04 风险防范 03 两者区别 第二节 注册制 注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 作形式审查，至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件