全球经济管理学及财务知识分析.pptVIP

3.4 出口周期：2014值得重视 出口仍周期性下行； 随着全球经济复苏趋势确立，出口周期或在4季度回升； 2014年净出口或对GDP构成有效拉动； 类似经济向上阶段（2000年、2002年、2010年）净出口对GDP的贡献率大约在5-10%之间，贡献0.5%-1%的GDP增速。 图：中国出口周期 图：出口对GDP的贡献率 * 第二十八页，共三十九页。 3.5 投资周期：2014制造业边际弹性有增加可能 2012年8月至2013年7月，制造业相对去产能； 2013年7月，产能利用率回升； 2013年8月制造业投资重新超越全社会固定资产投资； 制造业开始渐渐进入均衡中枢，边际弹性有增加可能。 图：制造业投资重新扩张 图：产能利用率回升 * 第二十九页，共三十九页。 3.6 未来利润改善将更加明显 图：工业企业利润：2013年1季度出现大幅反弹 2012年3季度应是一个2年内的盈利低点，随着经济周期运行回升，盈利的趋势仍将不断好转； 当前短周期运行状况与2002年6-8月类似：（1）双底调整；（2）PPI为-1.7%~-2.5%；（3）工业企业利润恢复至10%附近（2002年8月）； 6月周期触底回升，利润改善将更为显著。 * 第三十页，共三十九页。 3.6.2 上市公司：2014盈利