8汇率决定理论.pptVIP

Case Study 90年代中后期人民币为何不贬反升？ 1994-1996年间，美国平均年通货膨胀率约为3%，中国同期年通货膨胀率为14.3%，平均每年高出美国11个百分点。然而，实际上这三年人民币汇率反而从8.62(元/1美元)上升到8.31(元/1美元)。 首先，在1994年人民币汇率并轨时，人民币价值有所低估， 其次，发展中国家在经济起飞时期内，非贸易品如住房、服务等涨价幅度显著高于贸易品， 再次，由于经济起飞国家可以广泛采用发达国家成熟技术，可贸易品生产率提高速度一般高于发达国家，这会提升这些国家货币汇率。 最后，相对价格水平主要通过经常帐户影响汇率，实际汇率变动还受到资本帐户影响。 9.3 购买力平价理论 巨无霸汉堡货币指数 提出时间：1986年 提出者：英国经济学家杂志 　　 顾名思义，在这个指数中，选取了麦当劳连锁店中的巨无霸汉堡作为购买力平价参照物，并假设它在全球所有地区的售价一样，由此来决定各国货币比价. “巨无霸汉堡指数” 最大的成就是追踪欧元币值波动。1999年1月欧元正式启用时，几乎所有人都预测欧元会对美元升值，但是“巨无霸汉堡指数”却显示，欧元一开始就被过度高估。索罗斯基金管理公司承认欧元启用之初曾仔细考量“巨无霸汉堡指数”的卖出欧元信号，不久后却决定忽略这项信息。后来，欧元果然大幅贬值。 反对者认为大汉堡指标其实非