2022-04-21-申港证券股份有限公司-喜临门_主力产品量价齐增+业绩超预期.pdfVIP

公 司 主力产品量价齐增 业绩超预期 研 ——喜临门 （603008.SH） 轻工制造/ 家具 究 投资摘要： 评级 买入 （首次） 近期，公司发布2021 年年度报告。公司2021 年营收、归母净利润、扣非归 2022 年04 月20 日 母净利润分别同比增长38.21%/78.29%/58.19%。公司全年业绩增长超预期主 要原因：产品端主力产品量价齐增；渠道端下沉市场加速，单店效力提升，同 孔天祎 分析师 时线上业务快速增长。 SAC 执业证书编号：S1660522030001 年 产品端：床垫及沙发产销量增长明显 单价提高拉升软床营收增速 报  报告期内，公司主营产品床垫、软床及配套产品、沙发营收分别同比增长 kongtianyi@ 38.74%、70.02%、46.88% ；由于公司业务进行战略调整，木质家具营收同 点 比下降28.06% 。由于相关运费由销售费用调整至营业成本核算，故毛利率 交易数据 时间 2022.04.20 总市值/流通市值（亿元） 107/ 107 评 均有所下滑，床垫、软床及配套产品、沙发、木质家具毛利率分别下滑 总股本（亿股） 3.87 报 0.57pct/4.72pct/6.52pct/4.27pct 至36.17%/30.75%/21.89%/ 14.7%。 资产负债率（%） 59.27  从产量来看， 2021 年床垫、床、沙发的总产量 分别提高 告 每股净资产（元） 8.26 29.27%/22.03%/31.93%，其中自产部分取代了部分外购成品，床垫、床、 收盘价（元） 27.55 沙发自产量增速分别为30.27%/26.81%/24.39% 。从销量来看，2021 年床 一年内最低价/最高价（元） 22.16/40.45 垫、床、沙发的总销量分别上涨27%/19.93%/26.66%。  从单价及单件成本来看，2021 年床垫平均单价为896 元，单件成本为572 公司股价表现走势图 元，分别较去年同比增加9.24%/10.23% ；2021 年软床及配套产品平均单价 为2480 元，单件成本为1718 元，分别较去年同比增加41.76%/52.13% ； 申 2021 年沙发平均单价为4501 元，单件成本为3516 元，分别较去年同比增 港 加 15.97%/26.52%。 证 渠道端：线下积极扩店 线上增速明显 券  截至2021 年12 月31 日，公司拥有喜临门专卖店3899 家 （其中喜眠系列