第3章工程技术经济分析6.pptVIP

二、单因素敏感性分析 每次只变动某一个不确定因素而假定其他因素不变，分别计算其对确定性分析指标的影响。 例：（确定性分析略）某项目的投资回收期敏感性计算表 变动量 变动因素 -20% -10% 0 +10% +20% 平均 -1% +1% 敏感 程度 产品售价 21.31 11.25 8.45 7.09 6.48 +0.64 -0.10 最敏感 产量 10.95 9.53 8.45 7.68 7.13 +0.13 -0.07 敏感 投资 7.60 8.02 8.45 8.88 9.30 -0.04 +0.04 不敏感 第三十页，共五十页。 相同原理下，也可以采用分析图的方式。 变化率 回收期（年） 产量 6.48 售价 10.95 7.6投资 8.88 7.68 -20% -10% 10% +20% 4 8 12 16 斜率变化越小，越不敏感，售价在左半边斜率变化最大。 第三十一页，共五十页。 例 某投资项目基础数据如表所示，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况预测估算的(期末资产残值为0)。通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、经营成本C、产品价格P均有可能在?20%的范围内变动。假设产品价格变动与纯收入的变动百分比相同，已知基准折现率为10%。试分别就K、 C 、 P三个不确定性因素对项目净现值作单因素敏感性分析。 第三十二页，共五十页。 根据表中数据，可计算出确定性分析结果为： NPV=-K+(B -C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) =-200+60?6.144?0.9091=135.13(万元) 基础数据表 单位：万元 年 份 0 1 2~11 投资额K 200 经营成本C 50 纯收入B 110 净现金流量 -200 0 60 解 下面在确定性分析的基础上分别就K、C、P三个不确定因素作单因素敏感性分析 第三十三页，共五十页。 对不确定因素作单因素敏感性分析 设K、C、P 变动百分比分别为?K、?C、?P，则分析K、C、P分别变动对NPV影响的计算式为 NPV=-K(1+ ?K)+(B-C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) NPV=-K+[B(1+ ?P)-C] (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) 假设各变化因素均按?10%， ?20%变动,计算结果如下表所示。 NPV=-K+[B-C (1+ ?C)] (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) 第三十四页，共五十页。 敏感性分析计算表 (NPV,10%,万元) 变动量 变动因素 -20% -10% 0 +10% +20% 平均 +1% 敏感 程度 投资额K 175.13 155.13 135.13 115.13 95.13 -2.00 不敏感 经营成本C 190.99 163.06 135.13 107.20 79.28 -2.97 敏感 产品价格P 12.249 73.69 135.13 196.57 258.01 +6.14 最敏感 根据表中数据绘出敏感性分析图,如下图所示。 第三十五页，共五十页。 基本方案净现值(135.13万元) 敏感性分析图 NPV(万元) -20 -10 0 10 20 不确定因素变动幅度(%) 经营成本 投资额 产品价格 第三十六页，共五十页。 另外，分别使用前述三个计算公式，令NPV=0，可得： ?K=67.6%，?C=48.4%、?P=-22% 其实，如果我们通过对上面三个式子作一定的代数分析，可分别计算出K、C、P变化1%时NPV对应的变化值及变化方向，结果列于上表的最后一栏。这样，三个不确定因素K、C、P的敏感性大小与方向便跃然纸上了，而且计算也更简单些。 由上表和上图可以看出，在同样变化率下，对项目NPV的影响由大到小的顺序为P、C、K。 第三十七页，共五十页。 三、多因素敏感性分析 单因素分析忽略了各个变动因素综合作用的相互影响，多因素敏感性分析研究各变动因素的各种可能的变动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计算，当因素多时，计算复杂，工作量成倍增加，需要计算机解决。 第三十八页，共五十页。