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期权的基本概念 期权的基本概念 汤震宇 博士 汤震宇 博士 金程教育首席培训师 金程教育首席培训师 （一）金大妈买房子 金大妈的烦心事不断。金大妈的儿子一年后结婚，金大妈儿 子的丈母娘要求：女儿有房才肯嫁。为了准备儿子的婚房， 金大妈相中一套当前标价100万元的房子，大妈很犯愁？ 2-17 （一）金大妈买房子 金大妈左右为难：  现在买吧，担心一年后房价下跌；  想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？ 3-17 （一）金大妈买房子 此时，房产商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元合约费，那么在1年后：  金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还；  如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还。 这能不能解决了金大妈的担忧？ 这是个好东西吗？ 这是个好东西吗？ 4-17 （一）金大妈买房子 如果签了合约，购房总成本 正常情况 约定的1年 1年后房 是否 房价 合约费 购房总 购房总 后购买价 子的市价 执行 支出 支出 成本 成本 100万 120万 是 100 2万 102万 120 100万 80万 否 80 2万 82万 80 5-17 （一）金大妈买房子 对金大妈而言 花2万块钱买权利 •买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的 •买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的 权利，没有买房义务 权利，没有买房义务 •到期之后，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） •到期之后，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） •到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费 •到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费 •损失有限，收益可能无限 •损失有限，收益可能无限 6-17 （一）金大妈买房子 对房产商而言 收了2万块钱卖了一个权利 • 由于收了金大妈2万元合约费，只有卖房义务，没有权利 • 由于收了金大妈2万元合约费，只有卖房义务，没有权利 •到期之后，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） •到期之后，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） •到期之后，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以 •到期之后，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以 更贵的价格来买房子，所以赚了2万元合约费 更贵的价格来买房子，所以赚了2万元合约费 •而房产商为什么会也愿意这么做呢？ •而房产商为什么会也愿意这么做呢？ • 如果房价没涨，可以赚取合约费 • 如果房价没涨，可以赚取合约费 7-17 （一）金大妈买房子 金大妈心想，这个权利还真不错，不但 金大妈心想，这个权利还真不错，不但 可以让我买到房，还不用担心未来房价 可以让我买到房，还不用担心未来房价 持续上涨，我所需要承担的最大费用就