2017一站式整合营销扬帆启航.pptVIP

总股本(亿股) [Table_StockInfo] 2017 年 02 月 08 日 买入 （首次） 证券研究报告?专题报告 思美传媒（002712） 传媒 当前价：26.61 元 目标价：——元（6 个月） 一站式整合营销扬帆启航 分析师：刘言 相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 流通 A 股(亿股) 52 周内股价区间(元) 总市值(亿元) 总资产(亿元) 每股净资产(元) 2.86 1.25 25.11-114.2 76.07 25.90 5.05 [Table_Report] ? 立足传统广告 投资要点 [Table_Summary] ，构建“电视广告营销+数字营销+内容营销”的一站式整合营销 2014 年 1 月登陆深交所，此后在巩固传统媒介代理的基础上， 2015 年 12 翼传播 80%股权收购，涉足电视剧植入和综艺节目营销业务，科翼传播是国内 品了《美丽野兽》 有料》等作品。2016 年 4 100% 股权的收购，进军搜索引擎营销（SEM）领域，爱德康赛专注于搜索引擎营销 （SEM）服务业务，是百度五星级代理，360 教育行业核心代理，目前大 KA 客户过百。 ? 战》、华润三九深度植入《二十四小时》，联合同程旅游、腾讯视频出品网络剧 《世界辣么大》；外延方面，收购掌维科技、观达影视，并完成对科翼传播 100% 控股，业绩承诺可实现性强。思美传媒已打通 IP 营销的完整产业链，未来可充分发挥各板块的协同效应，实现全产业链变现。 ? 协同效应加强， “ IP，为商 ? 盈利预测与投资建议。预计 2016-2018 年 EPS（暂未考虑 2017 年非公开发行 带来的股本变化）分别为 0.50 1.04 1.37 2017 年 30 倍 估值，首次覆盖给予“买入”评级。 ? 风险提示：并购整合风险、广告行业增速下滑风险、标的业绩承诺或无法实现 的风险、商誉价值的风险。 指标/ [Table_MainProfit] 营业收入（百万元） 增长率 增长率 每股收益 EPS（元） 净资产收益率 ROE PE PB 2015A 2493.73 15.95% 88.33 24.73% 0.31 9.54% 86 8.16 2016E 3591.62 44.03% 142.65 61.49% 0.50 13.74% 53 7.28 2017E 4142.47 15.34% 296.12 107.59% 1.04 10.18% 26 2.60 2018E 4691.08 13.24% 393.01 32.72% 1.37 12.29% 19 2.36 数据来源：Wind，西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 -25% 24% 14% 4% -5% -15% 16/2 16/4 16/6 16/8 16/10 16/12 17/2 思美传媒 沪深300 第一页，共二十五页。 思美传媒（002712）专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 公司概况：传统广告代理升级一站式整合营销...............................................................................................................1 2 传统媒体颓势已显，网络广告一骑绝尘..........................................................................................................................4 3 收入结构调整，“数字营销+内容营销”顺势起航.............................................................................................................5 3.1 传统广告：冲击之下保持稳定.........................................................................................................................