国际金融第四章.pptVIP

* 第四章 汇率制度、外汇管理与国际储备 内容： 指定官方机构 ：中央银行 水平确定原则： 维持与调整的方法：管制还是自由浮动 规定：制度、法规、条例 2.固定汇率制度：指政府用行政或法律手段确定、公布及维持与某种参照物之间的固定比价。 3. 浮动汇率制度：汇率水平完全由外汇市场供求来决定的、政府不加任何干预的汇率制度。 参照物：$ 、￡ 、€ 、 SDR 、 一蓝子货币 我国：目前是$ ； 建议：一蓝子货币 第一节 汇率制度选择 1.概念：指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列安排和规定。 一、汇率制度 无独立法定货币的汇率安排 37 38 欧元区 货币局制度 8 8 香港、新加坡 传统的固定钉住制 39 44 包括中国 （包括管理浮动下的钉住制） 水平（上下1％）调整的钉住 12 7 爬行钉住 6 5 爬行带内浮动（目标区） 10 6 不事先公布干预方式的管理浮动 26 32 （无区间而有管理的浮动） 单独浮动（自由浮动） 47 46 大国 必要时干预 实践中没有绝对的固定汇率制度，也没有绝对的浮动汇率制度。 固定汇率制度与浮动汇率制度只是理想的划分。 4.实践中汇率制度：IMF的分类 1999.1 2001.1 （3）自由浮动：经济大国 特点：完全由外汇市场供求决定，必要时入市干预。 （4）联合浮动：欧元诞生前的欧洲货币体系 对内：维持中心汇率和波动幅度 对外：联合浮动 （5）有管理浮动：不事先公布汇率水平，政府经常入市干预。 （6）货币局制（联系汇率制）：无中央银行，法律上固定基准汇率，本国货币发行以关键货币为准备。 外汇基金 发行银行 挂牌银行 固定 $1＝7.8HK 100%的$准备 浮动 货币局 汇丰银行 香港中国银行 渣达银行 浮动幅度很小 以香港为例： （1）爬行钉住：宣布汇率水平及变动幅度，并有义务维持平价，可经常小幅调整。 （2）可调整钉住：宣布汇率水平，无义务维持平价，偶然调整， 一旦调整，则调整幅度较大 5.几个区别： 1.浮动汇率制的优点： 自动调节的特点（好处）： 经济变量的单一性：只调节汇率，不用调整国内价格、利率等。 自发性：不需要特别的政策（每种政策都有代价）。 微调性：调节的幅度较小，不会导致经济的波动。 稳定性：能预防游资的冲击。 自动调节机制： 顺差→外汇供＞需求 →进口↑出口↓→平衡 政策调节的代价： 货币政策：紧缩→r ↑→资本流入，但国内投资↓ 财政政策：紧缩→需求↓ →进口↓，但y ↓ 二、固定汇率与浮动汇率制度的比较 （1）汇率由供求关系决定，能真实反映国际经济交往的实际情况，有利于市场机制发挥作用。 （2）国际收支调节的效率高（速度、质量）：汇率的自动调节机制高于行政或其他政策调节。 （3）内外均衡不会发生矛盾，增加了本国政策的 自主性 浮动汇率，不必直接管制，有利于国际经济交往的发展。 至于汇率风险，可通过衍生产品对冲 （5）可预防外汇市场上因贬值预期而导致的投机冲击。 P=Ep* p*↑→e ↓， P不变 若e不变→p*↑→P↑ （6）有利于国际经济交往（贸易与投资）的发展。 （4）可减少通货膨胀的传递： 用汇率的自动调节，保持国际收支平衡。 用财政货币政策，保持国内经济平衡。 （1）汇率波动导致价格波动，不利于国际贸易与投资的发展； （2）浮动汇率放松了国际收支纪律，不利于国际经济合作； 如：竞争性贬值 以邻为壑 （3）具有助涨世界物价水平上升的作用。 因为在浮动汇率下，政府没有义务维持汇率的稳定，各国可滥用扩张的财政货币政策，这会导致物价的上升。 （4）浮动汇率易造成短期资金的频繁移动和投机。 结论：浮动汇率制度与固定汇率制度没有严格的优劣之分，一个国家采用何种汇率制度，要具体情况