BOSS直聘重塑在线招聘，双边效应打开成长空间.pptxVIP

1. 在线招聘赛道：基于“双边网络效应”、低渗透率、高增长;资料来源：CIC报告，公司官网，招股说明书，天风证券研究所;资料来源：人瑞人才招股说明书，BOSS直聘招股说明书，天风证券研究所;1.1.2 人力资源行业增速展望：招聘市场仍为人力资源服务市场中最快增长部分;1.1.3 劳动力供需持续不匹配及跳槽频率的增加带动招聘需求增长;;1.2.1 为什么在线招聘渗透率较低：在线招聘行业对算法匹配有较高要求;1.2.1 为什么在线招聘渗透率较低：在线招聘行业对算法匹配有较高要求;算法匹配难度;1.2.1 而传统??线招聘公司未能很好的满足需求;1.2.2 为什么在线招聘渗透率较低：蓝领市场规模大，但渗透率低;1.2.2 为什么在线招聘渗透率较低：蓝领市场规模大，但渗透率低;1.2.2 为什么在线招聘渗透率较低：蓝领市场规模大，但渗透率低;《7 Powers: The Foundations of Business Strategy》（Hamilton Helmer），人瑞人才招股说明书，天风证券研究所;资料来源：彭博， BOSS直聘公司官网，猎聘官网，BOSS直聘招股说明书，天风证券研究所;1. 在线招聘赛道：基于“双边网络效应”、低渗透率、高增长;2.1 公司介绍：新型招聘平台，MAU位居市场第一;2.2.1 发展历程：抢先布局移动市场，快人一步;2.2.2 BOSS直聘成功经验：发力移动、布局直充、精准匹配、抢占用户心智;2.3 管理层介绍;2.4 股权架构;2.5.1 盈利模式 – 丰富SKU产品针对不同类型用户;2.5.2 盈利模式 – 收入主要由B端贡献;2.6.1 财务分析 – 付费客户上升下的企业扩收;2.6.2 财务分析 - 毛利率保持高位，各项费率呈下降趋势;2.6.3 财务分析 – Non-GAAP净利润同比转正;Questmobile， BOSS直聘公司官网， BOSS直聘招股说明书，天风证券研究所;2.7.2 行业竞争者对比 –B端变现占比较重，聚焦蓝领增量市场;2.7.3 行业竞争者对比 –更受Z世代青睐;2.7.4 行业竞争者对比 –收费对中小企业更为友好;2.7.5 较同业，BOSS高毛利、高研发投入;1. 在线招聘赛道：基于“双边网络效应”、低渗透率、高增长;3.1 核心竞争力：技术 + 用户体验 + 双边网络效应;3.2.1 成长逻辑：双边网络效应带来流量持续增加;BOSS直聘公司官网， BOSS直聘招股说明书，天风证券研究所;BOSS直聘21Q4业绩会，天风证券研究所;3.4 交叉销售：他山之石——海外人力资源巨头Recruit;;? Recruit集团交叉销售模式主要有： ① 双边网络效应下带来的C端和B端流量持续增长，为推广企业服务与营销产品提供了流量基础。 Recruit是日本业内 最大的招聘信息网站，旗下Rikunabi每年有约80万的求职学生登录资料，有近3万家企业会员，流量优势提供了导 流支撑。 ② 多样化招聘平台吸收大量SMEs资源，SMEs企业服务流程不完善，Recruit设计完整SMEs企业SaaS解决方案。 涵盖电子支付、招聘管理、售后服务、客服、人事考勤等SMEs企业运营中所需的各个方面，实现高交叉销售收益。 ③ 强化技术积累，收购和推出多项科技化公司与业务，持续打通蝴蝶结模型中的B端客户需求。1995 年，Recruit推出 综合生活网站 Mix Juice，挺进网络媒体领域；2012 年收购采用聚合技术的互联网招聘平台 Indeed，开启 HR 科 技业务；2019 年整合 Air Business Tools 的 SaaS 服务，通过旗下的生活平台为中小企业提供基于云的管理服务。;1. 在线招聘赛道：基于“双边网络效应”、低渗透率、高增长;4.1 在线招聘市场规模测算;考虑到在线招聘收入为公司的重要业务，C端业务目前占比相对较小，我们此处测算2025年BOSS直聘在线招聘业 务的收入空间。 根据BOSS直聘年报、CIC报告，2021年，BOSS直聘收入为43亿元，市场份额为6%。考虑到BOSS直聘的双边 网络效应、领先的技术优势及产品体验，我们认为BOSS直聘的市场份额有望持续提升，考虑到其他本地生活类服 务行业在线渗透率多超20%，我们认为在线招聘行业渗透率、尤其蓝领行业的渗透率有望逐步提高。考虑到蓝领市 场是Boss直聘未来主要发展领域，我们假设白领、金领市场在线招聘渗透率保持不变 同时，考虑到蓝领市场的特点、整体扩展具有不确定性，同时根据CIC报告，综合考虑蓝领市场在线招聘渗透率 的情况，我们假设蓝领市场在线招聘渗透率21%~29%之间变化。 参考贝壳在新房、二手房市场的渗透率，我们假设BOSS直聘整体渗透率在11%~19%之间变化； 测算得，BOSS直聘20