国内外调整压力加大.pptxVIP

第一部分 周度观点分析及策略推荐 1 GALAXY FUTURES 目录 第二部分 周度数据跟踪 目录 2 GALAXY FUTURES 第一部分 周度观点分析及策略推荐 内容摘要 谷物—印度禁止小麦出口促使小麦上涨，后放宽小麦回落 美玉米—天气改善播种加快，出口差于往年 期价—外盘回调压力加大、国内或跟随回落 3 GALAXY FUTURES 谷物—印度禁止小麦出口促使小麦上涨，后放宽小麦回落 5月14日印度政府宣布已禁止小麦出口，立即生效。已开出信用证的小麦仍允许装运出口，印度是全球第二大小麦生产国。印度禁止出口使得市场担忧小麦供应紧张，CBOT小麦 涨停，七国集团也批评印度政策。 5月17日印度放宽对小麦出口的限制，以兑现先前的承诺。允许在5月13日前登记的小麦货物出口，允许向埃及出口一批小麦。受此消息影响 CBOT小麦跳水。， 从全球供需来看，2022/23年度全球小麦产量预计下降450万吨，消费下降月330万吨，2022/23年度库销比较2021/22年度下降1.5%。而目前CBOT小麦期价已经涨至2008年的 高位，而2007/08市场年度全球小麦库销比较现在低14%，也就是说现在供需明显较2008年宽松，但价格却已经涨到2008年的高位，因此从供需面来看并不支持目前的高价。之 所以现在小麦期价涨至目前高位，我们认为主要是俄乌冲突的事件刺激，乌克兰谷物大幅减产及俄乌出口减少，或刺激市场采购美小麦的预期导致CBOT小麦大幅上涨。但目前来 看，俄罗斯小麦出口畅通无阻，乌克兰逐步恢复出口，美麦目前是世界上最昂贵的小麦，其出口较去年也是大幅减少，所以目前从供需面看，CBOT小麦期价明显高估。而近期疫 情及地缘冲突导致的贸易流不畅、部分国家担心粮食安全限制粮食出口等因素引发市场炒作。目前炒作情绪面推动为主，随着美联储加快加息、地缘冲突影响减弱，小麦期价或将 回归基本面驱动，预计高位震荡为主。 印度小麦供需 全球小麦供需 美国春小麦种植进度（%） 美玉米—天气改善播种加快，出口差于往年 截止目前，美国玉米播种率为49%，市场预期为49%，去年同期为78%，此前一周为22%，五年均值为67%。美国玉米出苗率为14%，去年同期为38%，此前一周 为5%，五年均值为32%。美国春小麦播种率为39%，市场预估为43%，此前一周为27%，去年同期为83%，五年均值为67%。美国春小麦出苗率为16%，去年同 期为44%，此前一周为9%，五年均值为30%。美国冬小麦生长优良率为27%，市场预估为30%，此前一周为29%，去年同期为48%。本周美国玉米出口检验量为 1036549吨，前一周修正后为1477246吨，初值为1392685吨。2021年5月13日当周，美国玉米出口检验量为1994436吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量 累计，上一年度同，同比下降17%。美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为195307吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检 验量为264055吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的18.84%，上周是18.96%。 美玉米种植进度 美国春小麦播种进度 美国6-10天气温降雨预测 4 GALAXY FUTURES 期价—外盘回调压力加大、国内或跟随回落 从全球供需来说，目前看下年度库销比较难降到12年前后的水平，而目前期价已经来到12年的高位，我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水，种植 成本的大幅抬升也有一定助力。而从美玉米及小麦出口检验量明显低于去年同期来看，其谷物实际需求并未显示出市场供需的紧张，也并没有因为俄乌谷物出口受 限大幅受益，说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度，因此美玉米期价相对高估，目前非商业净多仓也处于历史高位且逐步减少，资金获利了结 或将带动美玉米回调。短期美玉米随着种植进度加快，预计将回落到4月初的位置，国内期价近期主要跟随美玉米预期炒作，短期国内外震荡调整为主 CBOT玉米非商业净多仓-期价 广州-锦州玉米价差 深加工企业玉米周度消耗量 5 GALAXY FUTURES 策略逻辑 6 GALAXY FUTURES 玉米：目前来看，俄罗斯小麦出口畅通无阻，乌克兰逐步恢复出口，美麦目前是世界上最昂贵的小麦，其出口较去年也是大幅减少，所以目前从供需面看， CBOT小麦期价明显高估。而近期印度禁止出口、疫情、地缘冲突导致的贸易流不畅、部分国家担心粮食安全限制粮食出口等因素引发市场炒作。目前炒作以情绪 面推动为主，随着美联储加快加息、地缘冲突影响减弱，小麦期价或将回归基本面驱动，短期有调整压力。近期美玉米随着种植进度加快，预计将回落到4月初的 位置，国内期价近期主要跟随美玉米预期炒作，短期国内外震荡调整为主。从全球供