线上销售短期承压，期待新兴品类拉动需求.docxVIP

行情回顾 本周板块涨跌情况 本周中信家电行业指数收于 12,436.38 点，周内下跌 0.09%，全年累计下跌 18.05%。上证指数收于 3146.57 点，上涨 1.48%，全年下跌 13.55%。沪深 300 指数收于 4077.60 点，上涨 1.56%，全年累计下跌 17.46%。 图 1：中信家电行业指数与上证指数对比 中信家电指数上证指数10 中信家电指数 上证指数 5% 20 2022-05-06 2022-04-15 2022-03-25 2022-03-04 2022-02-11 2022-01-14 2021-12-24 2021-12-03 2021-11-12 2021-10-22 2021-09-30 2021-09-10 2021-08-20 2021-07-30 2021-07-09 2021-06-18 2021-05-28 2021-05-07 2021-04-16 2021-03-26 2021-03-05 2021-02-10 2021-01-22 2020-12-31 -5% -10% -15% -20% -25% -30% ， 图 2：中信家电行业指数与沪深 300 指数对比 中信家电指数沪深300 中信家电指数 沪深300指数 10% 5% 20 2022-05-06 2022-04-15 2022-03-25 2022-03-04 2022-02-11 2022-01-14 2021-12-24 2021-12-03 2021-11-12 2021-10-22 2021-09-30 2021-09-10 2021-08-20 2021-07-30 2021-07-09 2021-06-18 2021-05-28 2021-05-07 2021-04-16 2021-03-26 2021-03-05 2021-02-10 2021-01-22 2020-12-31 -5% -10% -15% -20% -25% -30% ， 本周投资观点 白电：受疫情影响白电线上销售短期遇冷，但龙头企业抗风险能力强，业绩确定性高，盈利能力持续修复。 推荐标的：【海尔智家】:高端卡萨帝认知度高，多渠道协同发力；海外深耕“产销研”三位一体策略，未来仍有份额提升空间。【美的集团】：科技制造战略转型步伐坚定，多条新成长曲线可期，智慧楼宇、工业电机等B 端业务布局完善，汽车零配件有望赶上电动化趋势，未来可期。【格力电器】：国内空调市场仍有空 间，格力淡季返利+压货生产打造的规模优势壁垒仍难以复制，股息率高具备配置价值。 厨电：集成灶渗透率持续保持正增长；洗碗机等新兴品类需求依旧旺盛，线下市场销售情况亮眼，有望拉动厨电品类增长。 推荐标的：【老板电器】：恒大坏账已经计提完毕、已推出多款集成灶产品、对洗碗机行业的投入持续增大，厨电龙头地位稳固。 清洁电器：消费者认可高价格高品质产品，自清洁产品渗透率仍在持续提升。多家厂商集中发布新品备战 618，有望拉动行业增长。 推荐标的：【科沃斯】：X1 销售表现持续亮眼，添可洗地机继续更新迭代，窗宝、沁宝等新产品逐渐的市场的认可，有望拉动新一轮增长；看好其在清洁电器领域 多维度发力，业绩稳定性较强。 销售数据跟踪 白电： 线上销售短暂遇冷 空调销额情况：2022W20 线上销额 7.54 亿元，yoy-67.42%，均价 3058 元，环比略上升；销售量24.65 万台，yoy-70.5%。线下销额1.75 亿元，yoy-52.32%，均价3830元，环比下调 300 元。本周空调线上线下销售额同比下滑，主要国内多地疫情持续发酵。 图 3：空调线上零售销额（单位：亿元） 图 4：空调线下零售销额（单位：亿元） 120 100 80 60 40 20 20 2021w1 2021w6 2021w11 2021w16 2021w21 2021w26 2021w31 2021w36 2021w41 2021w46 2021w51 2022w4 2022w9 2022w14 2022w19  600% 销售额空调销售额同比（% 销售额空调 销售额同比（%）1 1 1 1 8 6 4 2 0% -2 200% 000% 00% 00% 00% 00% 00% 25 销售额空调 销售额同比（%）1600% 1400% 20 1200% 1000% 15 800% 10 600% 400% 5 200% 0% 2021w12 2021w1 2021w6 2021w11 2021w16 2021w21 2021w26 2021w31 2021w36 2021w41 2021w46 2021w51 2022w4 2022w9 2022w14 2022w19 ，奥维云网 ，奥维云