20220526-国信证券（香港）-深圳控股-0604.HK-业务拓展显著加速，行业地位有望持续提升.pdfVIP

公司研究 深圳控股 （00604.HK） 业务拓展显著加速，行业地位有望持续提升 2022 年 5 月 26 日 公司研究·深度报告 深圳控股 （00604.HK） 基础数据 2021 年核心业务收入增长全面加速 所属行业 房地产、物业 2021 全年，深圳控股各项主营业务增长势头良好，总收入录得 320.5 亿港元 评级 买入 （下同），同比大增70.5%。分业务来看，物业开发业务录得收入 266.6 亿元， 收盘价 (HKD) 1.63 同比增长 89.4% ，收入占比约83.2% ；物业投资业务收入 14.97 亿元，同比增 总市值 (HKD 亿) 146 长 22.4% ，收入占比 4.7% ；物业管理业务实现收入 24.78 亿元，同比增长 流通市值 (HKD 亿) 146 11.3%，收入占比 7.7% ；高端制造业务收入 4.56 亿元，同比增长 31.4%，收 52 周最高/最低 (HKD) 1.51-2.60 入占比 1.4%。公司前述各项业务收入增速均较 2020 年明显提升。 数据来源：Wind；数据日期：2022 年 5 月 26 日收盘 国信证券（香港）研究部整理 2021 年，公司股东应占利润录得 27.2 亿元的亏损，主要是受所持金融资产公 允价值大额计提的影响。如果剔除公司投资物业和金融资产公允价值变动的净 影响，公司 2021 年股东应占利润为 38.9 亿元，与前几年利润规模大致相当。 股价表现 物业开发业务迅速恢复，2021 收入及盈利规模创历史新高 10% 5% 深圳控股物业开发业务涉及住宅、综合体、商业、产业园等多种业态。公司物 0% -5% 业开发业务 2021 年销售净收入录得 266.6 亿港元，同比增长 89.4%。物业开 -10% -15% 发经调整税前利润录得 84.1 亿元，同比增长 40%。2021 年物业开发业务收入 -20% -25% 及盈利规模均创下历史新高。 -30% -35% 公司物业开发总体毛利率历来处于较高水平。2016-2018 年间，公司物业开发 -40% -45% 毛利率维持在 40%左右，2020 这一指标高达 52.8%。2021 年，公司物业开发