（本科）企业价值评估第4章课件.pptVIP

;;;;;4.1　基于现金流量的企业价值评估模型;;;企业价值评估方法隐含的前提条件;4.1　基于现金流量的企业价值评估模型;股利折现模型： 股利折现模型是以股票的股利作为股权资本唯一产生的现金流。 基本原理：任何资产的价值等于预期的系列现金流量的现值总和,计算现值的贴现率应与现金流的风险相匹配。 计算公式: 　　　 　　　 式中:P0表示股票的价值;Dt表示未来各期的股利;t=1,2,…,n;r表示折现率。 ;4.1　基于现金流量的企业价值评估模型;4.1 基于现金流量的企业价值评估模型;4.2　现金流量的预测;4.2 现金流量的预测;;4.2 现金流量的预测;;项目;;;4.2 现金流量的预测;;;;4.2 现金流量的预测;;4.2 现金流量的预测;4.3　折现率的预测; 在企业价值评估中，折现现金流量法被越来越广泛地推广和运用,而折现率的确定是一大难点。 （1）现金流量预测具有不确定性 （2）投资者要求得到风险补偿 　　　 选择折现率时，一般遵循以下三个原则： 一，折现率不能低于投资的机会成本。 二，折现率的确定必须和具体情况结合。 三，适用的折现率必须与自由现金流量的金额在口径上保持一致。;;4.3 折现率的预测;（1）资本资产定价模型;;;　　 投资者对股权投资所要求的收益率应当等于市场对无风险投资所要求的收益率加