第9章筹资与投资管理长期资本决策、资本成本与项目投资.pptVIP

　　【例8·单选题】某企业期初向银行贷款100万元，年利率为6%，资金筹集费为贷款额的2%，所得税率为25%。在不考虑资金时间价值的情况下，该长期借款的资本成本为（　　）。 　　A．4.59% 　　B．5.O7% 　　C．5.24% 　　D．5.76% 　　E．6.07% 　　【答案】A 　　【解析】长期借款资本成本＝6%×（1－25%）/（1－2%）＝4.59%。 第三十页，共八十页。 　　（2）债券资本成本 　　债券成本的计算与长期借款相同，应以税后的债务成本为计算依据。但债券的筹资费用一般比较高，债券利息按面额和票面利率确定，但债券的筹资额应按具体发行价格计算，以便正确计算债券资本成本。 　　假定不考虑资金时间价值，其计算公式为： 　　 　　式中，KB为债券资本成本；IB债券年利息；T为企业所得税税率；B为债券筹资额，按发行价格确定；fB债券筹资费用率。 第三十一页，共八十页。 　　【例9·单选题】某公司平价发行债券，面值1000元，债券票面利率3%，到期一次还本付息，发行费0.4%，在债券发行时支付，兑付手续费0.8%。假定不考虑资金时间价值，债券资本成本为（　　）。 　　A．2.27% 　　B．3.44% 　　C．3.85% 　　D．4.22% 　　E．4.25% 　　【答案】A 　　【