民企信用融资破冰.pdfVIP

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2022-06-11 发布于境外
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民企信用融资破冰.pdf

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债市启明系列｜2022.6.1 ▍热点观察中美利差倒挂依旧，美元债发行边际走弱。受美联储加息和央行货币政策因素影响， 4 月至5 月中美利差继续倒挂，至2022 年5 月27 日，十年期中美利差达4.26bps 。对于发行主体而言，美元债融资成本较境内债融资成本上升，导致发行规模同比和环比下降明显，5 月美元债发行共计58.30 亿美元，细分来看，城投、地产和金融板块美元债分别发行8.25 、6.31 和32.65 亿美元，发行规模环比下降85.95% 、45.44%和22.57% 。图1：美元债发行情况（单位：亿美元）城投债地产债金融债 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 W IND、中信证券研究部示范房企融资破冰，境内地产债融资反弹。恒大事件后，民营房企发债规模骤减，保持低迷。根据华夏时报2022 年5 月16 日报道，碧桂园、龙湖、美的置业3 家房企在筹划陆续发行人民币债券。CDS 创设机构将同时发行包括信用违约掉期或信用风险缓释凭证在内的信用保护工具，以帮助民营地产商增信融资。随后新城控股、旭辉集团和中梁控股等民企也相继公布发债计划，民营房企融资规模略有恢复。至2022 年5 月27 日，5 月民营房企共发行6 只境内债券，规模共计40.46 亿元，而4 月则无民营房企发行债券。图2 ：民营房企债券发行和偿还规模（单位：亿元）总发行量总偿还量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1