企业并购财务管理概述.pptVIP

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2022-06-13 发布于重庆
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企业并购财务管理概述.ppt

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2、并购过程这一“巨人公司合并案”涉及金额3500亿美元，美国在线当天宣布以1660亿美元购并时代华纳公司。预计新公司今后的年销售额将在300亿美元以上。新公司成立后，每股时代华纳公司的股票可换取1．5股新公司股票，而每股美国在线的股票则只能换取等量的新公司股票。届时，原美国在线公司的股东们将持有新公司55％的股份，而原时代华纳公司的股东们将拥有新公司45％的股份。安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理下一页第二十八页，共七十九页。整个合并过程在2000年年底完成。新公司拥有美国在线2000万网络用户和时代华纳的1300万有线电视用户，成为全球范围利用电脑多媒体平台和网络通讯手段提供信息娱乐内容的媒体巨人。按照双方达成的协议，美国在线公司的创始人，该公司现任董事长兼首席执行官史蒂夫·凯斯将出任新公司的董事长；而时代华纳公司现任董事长兼首席执行官杰拉尔德·莱文将出任新公司的首席执行官。安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理下一页第二十九页，共七十九页。从实物经济来看，时代华纳明显胜美国在线一筹。时代华纳的经营额是美国在线的4．5倍，总资产是美国在线的7．45倍，盈利能力比美国在线高56％，商誉更是美国在线的36．6倍。但是，在资本市场上，一切都发生了反转。在消息公布之前，美国在线的市值高达1634亿美元，而时代华纳只有833亿美元，美国在线的市值是时代华纳的两倍。虽然合并是以交换股票的形式，但是明眼人能够看出，这回，被合并的是时代华纳！安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理下一页第三十页，共七十九页。 3、并购结果（1）美国在线并购作假当年为了确保并购成功，美国在线公司开出了每股近50美元的加价来购买时代华纳的股票（当时交易价为65美元）。现在，美国在线—时代华纳的股价与合并前的高峰时期相比降低了90％以上。该公司的股东最近向美国的司法部门提出十几桩诉讼，认为美国在线当时能支持这么高的并购价格，其背后必然有诈。报道说，美国在线在与时代华纳合并前3个月夸大了在线广告收入。美国在线－时代华纳称该公司当时将几笔广告收入错误地记入了美国在线分公司的账上，从而导致2000年9月以来的收入虚增了1.9亿美元，利润则增加了1亿美元。安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理下一页第三十一页，共七十九页。（2）最终结果：大败告终美国在线-时代华纳公司2003年9月18日决定去除公司名称中的“美国在线”字样，从而承认美国历史上最大公司并购案以失败告终。从此以后，这家全球最大媒体和娱乐公司仍将称作“时代华纳公司”，公司董事会通过投票作出了这一决定。安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理返回第三十二页，共七十九页。含义：并购公司与被并购公司双方通过友好协商确定并购诸项事宜的并购。案例：南钢股份要约收购案安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理善意并购第三十三页，共七十九页。南钢股份要约收购案 1、并购双方简况（1）被收购人基本情况被收购公司名称：南京钢铁股份有限公司股票简称：南钢股份股票代码600282 股本结构：股权类型股数所占比例国家股 35760万股 70.95% 法人股 240万股 0.48% 流通股 14400万股 28.57% 合计 50400万股 100% 安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管理下一页第三十四页，共七十九页。（2）收购人基本情况收购人名称：南京钢铁联合有限公司收购人设立于2003年3月12日，南钢集团公司、复星集团公司、复星产业投资、广信科技签署了共同设立南钢联合公司的《合资经营合同》。约定：南钢联合公司注册资本为27.5亿元，南钢集团公司以其持有的南钢股份国有股35760万股（占南钢股份总股本的70.95%）及其他部分资产、负债合计11亿元净值出资，占注册资本的40%；复星集团公司以现金8.25亿元出资，占30%；复星产业投资以现金5.5亿元出资，占20%；广信科技以现金2.75亿元出资，占10%。安徽建筑工业学院管理工程系高级财务管