20万亿实体信贷收官，年初投放还冲吗.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document -、12月金融数据点评：20万亿实体信贷收官，年初投放还冲吗？ 4（-）信用周期：顶点再度确认，2021走势或前高后低，关注年初信贷投放节奏.4 （二）新增信贷：票据和短端“此消彼长”，企业中长期融资维持偏强6（三）新增社融：表外票据融资并不弱，信托贷款压降规模创近年新高，违约冲击 延续7（四）货币增速：基数效应对Ml的支撑逆转，企业部门存款拖累M2增速 8 \o Current Document 二、利率债市场复盘：资金面边际收敛，活跃券收益率小幅下行10 \o Current Document （-）资金面：隔夜资金利率上行，资金面边际收敛10 \o Current Document （二）利率债：活跃券收益率小幅下行 11 \o Current Document 三、信用债市场复盘：信用利差多数走阔，成交活跃度有所上升12 （二）利率债：活跃券收益率小幅下行 图表23国债收益率曲线变动图表24国开收益率曲线变动 今日涨跌(BP)右——2021-01-12 ——2020-11-30今日涨跌(BP)右2021-01-12 今日涨跌(BP)右——2021-01-12 ——2020-11-30 今日涨跌(BP)右2021-01-12 2020-11-30 1个月2个月3个月6个月9个月1年