第12章风险资产的定价.pptVIP

(二）具有无风险资产的均值-方差分析 1. 无风险资产的含义 持有期开始时就知道持有期末有确定的收益，即风险为0，其与任何一种资产的协方差均为0。政府发行的债券：成熟期与投资者持有期相同的政府债券 第三十页，共五十页。 2. 市场组合 由一个金融市场上所有有效资产构成的组合。带来投资 的平均收益率，同时包含整个市场的风险。 设 ：无风险资产收益率 ：无风险资产风险 =0 ：市场组合的期望收益率 ：市场组合的风险 ：资产组合的期望收益率 ：资产组合的风险 第三十一页，共五十页。 3. 无风险资产与一种风险资产组合的分析 类似于前面的分析 第三十二页，共五十页。 （三）资本资产定价模型 （Capital Asset Pricing Model CAPM） 1. 基本假设 （1）资产搭配有效选择 所有投资者都属于马科维茨分散者：仅依据投资收益率的均值和方差作决策；遵守占优原则；在有效边缘上寻找投资组合。（2）风险收益预期一致 所有投资者对资产收益率概率分布的看法一致(服从正态分布)；具有完全相同的预期。 ???????????????? 第三十三页，共五十页。 （3）无风险资