第5章证券投资的收益和风险.ppt

第5章;本章主要内容;第一节 证券投资的收益;（一）债券收益来源及影响因素 1.收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益 2.衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资 收益占本金的比率。 3.影响因素: 票面利率 债券价格 债券还本期限;（二）债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率: 其中， 表示第t年的现金流量,P表示投资的价格 （成本），N表示年数。 ; 2.仅有一次现金流债券的必要收益率 ; 3.年收益率 （1）债券等价基准方法 年收益率 = 期间收益率×一年内的时期数 （2）有效利率基准法 其中，m 表示一年中的利息支付次数 ;（三）债券收益率计算 1.附息债券收益率 （1）直接收益率（经常收益率，本期收益率） 其中：Yd-直接收益率 例：某债券面值1000元，5年期，票面利率10%，发行价950元。则投资者在认购债券持有到期的直接收益率？ ;（2）持有期收益率 买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。等于在持有期内获得的收益与初始投资的比值。 其中： 表示持有期收益率，C表示债券年利息， 表示债券卖出价， 表示债券买入价，n表示债券持有年限。 例：上例中，投资者认购后持有至第三年末以995元出售，则持有期收益率？ ;（3）到期收益率 其中， 表示到期收益率，P表示债券价格，C表 示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次 数。 例：某债券面值1000元，还有5年到期，票面利率5%，当前市场价1019.82元。则预期到期收益率？ Y = 4.55% ;近似法 上例结果： Y = 4.56% ;2.仅有一次现金流债券收益率计算 （1）复利到期收益率 其中，V— 债券的到期价值 n — 债券的有效期限 ;例：某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，则复利到期收益率为： ;（2）持有期收益率 例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为： ;二、股票投资收益;（二）股票收益率计算 1.股利收益率 股利收益率=（D/P0）×100% 其中：D-现金股息 P0 -买入价 例：某投资者以每股20元的价格买入某股 票，持有1年分得现金股息1.8元，则： 股利收益率=（1.80/20)×100%=9% ;2.持有期收益率 Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100% 其中： P1—卖出价 Yh—持有期收益率 例：上例中，投资者在分得股息两个月后以23.20元的市价出售，则持有期收益率为： [1.80+(23.20-20)]/20×100%=25% ;3.持有期回收率 持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率 上例：持有期回收率=(1.80+23.20)/20×100%=125% 如果投资者最终以每股15.8的价格出售，则出现亏损。 持有期收益率=[1.80+(15.80-20)]/20 ×100%=-12% 持有期回收率=(1.80+15.80)/20 ×100%=88% ;4.调整后的持有期收益率 调整后的现金股息+调整后的资本利得 Yh= ×100% 调整后的购买价格 Yh—调整后的持有期收益率 ;;三、资产组合的收益率;例：某投资者持有四种股票，组成一个资产组合，这四种股票价值占组合总价值的比例分别为10%、20%、30%、40%。它们的预期收益率分别是8%、12%、15%、13%。则组合的预期收益率为： YP=0.10?8%+0.2?12%+0.3?15%+0.4?13% =12.9% ;