第8章金融期权交易.ppt

第八章 金融期权交易;第一节 外汇期权交易基本原理;二、基本特征 与期货、远期相比; 期权交易的损益曲线 拥有权利的一方 获得期权费的一方;2、期权交易具有灵活性;三、期权交易的分类;如果美元汇率一路下降，由7.87变到7.80元，拥有期权的张三应怎么办？;（二）美式期权和欧式期权 ;四、期权定价公式 Black—Scholes定价模型; 其中：d1、d2分别为;例：某投机者预计郑州小麦价格将要上涨，于是用35元买进了一份小麦看涨期权;盈亏平衡点只能跟执行合同的合同价相比，;反之，若投机者预计小麦价格将要下降，怎么办？;第二节 外汇期权交易案例分析;当日汇率：USD1=CHF1.4100。请问： 汇率变为多少时，该进口商盈亏平衡？; 汇率 （美元）;或者用美元看跌期权的图形表示;案例二 买入看跌外汇期权 （按合同价卖出外汇的权利）;解：1、设汇率??x时，交易员盈亏平衡，因是卖出美元，执行价应大于X;2、1）当美元汇率大于协议价110时，应不执行合同，按市价卖出美元; 案例三 卖出看涨期权;解：1）设汇率为X时，投机者盈亏 平衡，依题意得：;投机者被动地卖出100万欧元; 图形表示如下;案例四 卖出看跌期权;解：设汇率为x时，公司盈亏平衡;案例五 鞍式期权(straddle);例如：当前微软公司的股票价格是100美元/股，美国司法部对其提出了垄断; 这样，无论微软的官司结局如何，投资人每股收益：30-20=10美元/股; 因此，构建鞍式期权组合 的基本前提是：; 课堂作业;解：无论汇率怎样变，投机者的期权费已付，25000（0.08+0.1）=4500美元;由上述分析可知，两个盈亏平衡点是1.4200和1.7900美元，图示如下：;案例六 蝶式期权组合 (Butterfly);案例：巴林银行的倒闭; 倒闭的起因是：; 1995年，当时日经指数 在10000点左右徘徊，; 这样，尼克.里森构建的 头寸图形如下;在这样的头寸安排下，如果日经指数在这些期权的结算日到期时，落在9500点和10500点之间，巴林银行就赚取了其出售两项期权所带来的收益。 而一旦日经指数跌破9500点或者涨过10500点，巴林银行都要承担巨大的损失。;结算到期日将近时，里森发现  日经指数跌破了9500点，; 课堂作业;请问：1）汇率为多少时，盈亏平衡 2）用图形表示并具体分析汇率变动对交易员的影响; 所以，当汇率分别为109.263和 121.737时，交易员盈亏平衡; 小结：看涨期权：; 小结：看跌期权; 小结：期权协议的签订; 第三节 利率期权交易;2、保底期权(Floor Option)或称利率下限期权，通过锁定一个最低利率来回避; 第四节 股票指数期权交易; 作业 189页 第5题; 图形;③期权最大收益：无限 当市场汇率高于109.87时，交易员将执行合同买进美元,获得收益，如果市场汇率很高，收益就很高。 ④到期日盈亏情况的分析 如果市场汇率高于109.87，交易员将执行合同买进美元,交易收入扣除期权费支出后仍有盈余 如果108＜市场汇率＜109.87，交易员将执行合同,买进美元,收入不足以弥补期权费支出，仍有部分亏损。 如果市场汇率低于108，交易员将不会执行该项权利，合同作废,亏损就是期权费17万美元。; 作业 189页 第6题; 图形;3个月后， 第一种情况：如果市场汇率高于1.4251， 出口商将执行合同,获得的收益可以弥补期权费支出，出口商获得净利润。 第二种情况：1.39＜市场汇率＜1.4251， 出口商将执行合同，获得的收益不足以弥补期权费支出，但亏损额不超过期权费支出177 305美元。 第三种情况：市场汇率低于执行价格1.3900，出口商将不执行合同，从市场上兑换美元，损失的仅是期权费支出177 305美元。; P190作业7图形;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！