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1、首批公募REITs 2022 年一季报点评
截至2022 年4 月23 日，首批公募REITs 2022 年一季报均已披露，我们通过回
溯各REITs 的2021 年三、四季度季报及其募集说明书中所披露的预测数据 （此
类数据已调整至可比区间）并与2022 年一季度的各项指标进行比对，对其近期
经营情况进行分析。整体来看，与上两个季度相比，首批上市的9 只公募REITs
2022 年一季度 （以下简称“报告期”）的营业收入、经营性现金流、盈利能力
及可供分配金额等指标大多呈现波动下行的趋势。相较于可比预测数据来看，首
批公募REITs 的表现呈现分化，其中仓储物流类REITs 报告期内的经营指标整
体优于预期，而高速公路类 REITs 的各项指标大多不及预测数据。
细分来看，环保类REITs 方面，富国首创水务REIT 的主营业务为污水处理，此
类项目在一年内污水处理的负荷率会呈现季节性的变化。通常来看，冬季的进水
量较少，污水处理的负荷率相对较低；而夏季的进水量较大，污水处理的负荷率
相对较高。受此因素的影响，富国首创水务REIT 下属子公司2022 年一季度的
污水处理总量低于2021 年三季度和四季度，导致其营业收入、EBITDA、净利
润、经营性现金流及可供分配金额等各项指标整体呈现波动下行趋势。此外，与
可比预测数据相比，报告期内的上述各项指标均低于预期。
图表 1 ：富国首创水务REIT 近三季度经营情况
1.00
0.86 2021年三季度 2021年四季度 2022年一季度
0.79
0.80
0.71
0.61
0.57 0.58
0.60
0.40 0.39
0.40
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