财务选股系列之十四：A股“极致优秀”财报巡礼，利润表篇.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 前言：“极致优秀财报背后极致’的商业模式5 \o Current Document 利润表：“搞好利润表第一行和最后一行就能搞好企业自身’5 \o Current Document “极致优秀”利润表之：稳定成长性之最——恒瑞医药5 \o Current Document 为什么恒瑞的盈利增速波动这么小？ 7报表层面的表达：“稳定的收入增速（20%） +稳定的毛利率（85%） +稳定的费用率 （60%） ”=“极致稳定的利润增长”7报表背后的原因9 \o Current Document 总结：长期稳定的高利润增长来源 11 \o Current Document “极致优秀”利润表之：高利润率之最——贵州茅台12 \o Current Document 行业产品高利润率属性12 \o Current Document 稳定高毛利源于公司战略选择，不断提升的净利润率来自于经营策略 14 \o Current Document 总结：高利润率核心在于掌握全部的定价权16 \o Current Document “极致优秀”利润表之：研发和销售费用“双轮驱动”之最——恒生电子17 \o Current Document 双轮驱动背后：行业高毛利率是基础，但面对客户的议价权是