策略年刊：2020年锌铅期货行情展望.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、2019年行情回顾3二、原生矿端：国外多国内少 增产预期较为一致 4 \o Current Document 三、冶炼端：精炼锌、再生铅产能得到逐步释放 7 \o Current Document 四、需求端:2020年下游消费或将有惊喜 11 \o Current Document 五、进出口: 2020年锌锭或将转为纯进口 15六、2020年锌铅库存分析：累库将成为常态16 \o Current Document 七、2020年价格预测18 \o Current Document 八、操作策略18 （一）单边策略18 （二）对冲策略18 （三）风险提示18 宁夏晨宏科技 10 2020年8月竣工 年产20万吨再生铅 资源化利用工程 吐鲁番鼎鑫再 生资源科技环 保 10 待定 一期工程产能 2020年合计 139 资料来源：SMM,海证期货 原生铅的情况，2019年原生铅产量有所回升，原因与锌锭产量回 升的原因一致，矿端的宽松导致加工费回升，冶炼厂利润有所放大，导 致开工率有所上升，所以2019年原生铅产量回升主要是现有产能的 释放，新增产能并不多，2020年将延续2019年的行业状态，新增产 能增加有限。 图8：国内原生铅年度产量统计图（万吨） 资料来源：Wind,海证期