2020年5月宏观经济形势分析报告.docxVIP

中国民生银行研究院民银智库研究第140期 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、全球宏观经济形势分析1 中国民生银行研究院 美国：美国经济大幅萎缩，联储维持零利率不变1 欧洲：经济或现历史性衰退，欧央行双管齐下释放流动性2 日本：经济形势极其严峻，央行加码宽松政策4 新兴经济体：疫情影响显现，货币政策进一步宽松5 \o Current Document 二、我国宏观经济形势分析7 工业：增速超预期由负转正，制造业显著回升7 消费：持续回暖态势明显，带动市场向好企稳9 投资：投资降幅继续收窄，制造业仍是最大拖累10 房地产：疫情冲击渐弱，市场回暖明显，各指标降幅收窄12 外贸：出口超预期反弹，进口继续下行，顺差大幅增加14 通胀：供给恢复需求回落致物价显著下降16 金融：新增信贷社融创历史同期新高，规模结构双优化18 市场：人民币汇率小幅贬值，债券收益率曲线进一步陡峭化2022 22 22三、政策回顾与展望 22 宏观政策回顾22 宏观政策展望26 宏观政策建议2729 29 29主要宏观经济及金融数据一览表 29 中国民生银行研究院图2 :工业增加值分项同比增速图1 :工业增加值同比与环比增速--25.0boczoz IOOZOZ 0 T6I0Z tz96IOZ T0,6I0z 0IOOI0Z ZOOOTOZ 寸。OOI0Z m 。工 Toz b9二。Z To,2 中国民生银行研究院 图2 :工业增加值分项同比增速 图1 :工业增加值同比与环比增速 --25.0 boczoz IOOZOZ 0 T6I0Z tz96IOZ T0,6I0z 0IOOI0Z ZOOOTOZ 寸。OOI0Z m 。工 Toz b9二。Z To,2 0Z 0T9Toz 39I0Z bodloz -35.0 %--- -- o 5 050505050 2 1 1 - 112 2 3 工业增加值:采矿业:当月同比 工业增加值:制造业:当月同比 工业增加值:电力、燃气及水的生产和供应业:当月同比 I06Z0Z 0T6I0Z bosloz T96I0Z OIOOIOZ ZOOOIOZ boooIOZ TOOOIOZ 工业增加值:环比:季调 1792 0Z I。，二0Z Z.0,9Toz 工业增加值:当月同比 数据来源：WIND 消费：持续回暖态势明显，带动市场向好企稳 消费向上回暖。4月份，社会消费品零售总额同比下降7.5%,降幅 较上月收窄8.3个百分点；扣除价格因素实际下降9.1%,降幅较上月收 窄9.0个百分点。随着疫情缓解和各地复工复产、复商复市的有效推动， 加之各部门各地区相继出台了一系列促消费措施，被抑制、被冻结的消 费需求正在有序释放，继续稳步拉动中国经济基本盘。 餐饮及汽车类居住类、升级类商品消费明显改善。一是随着各地 响应级别的下调，餐饮消费迅速复苏。4月餐饮收入同比下降31.1%,降 幅较上月收窄15.7个百分点；二是汽车消费恢复较快。4月汽车零售额 同比增长0.0%,较上月回升18.1个百分点，车市在疫情后初现V型反 转态势；三是房地产销售的连续修复带动居住类消费反弹。4月建筑及 装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别同比下降 5.8%、5.4%、8.5%,降幅分别较上月收窄8.1、17.3、21.2个百分点；四 是升级类商品消费有所好转。4月限额以上服装鞋帽针纺织品类、化妆 品类、金银珠宝类、文化办公用品类商品零售额分别同比增长-18.5%、 3.5%、-12.1%、6.5%,分别较上月回升 16.3、15.1、18.0、0.4 个百分点。 基本生活类消费继续稳步增长，网上零售保持良好增长势头。4月 限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类、日用品类、中西药品类商品零 售额分别同比增长18.2%、12.9%、7.1%、8.3%、8.6%； 1-4月份，实物 商品网上零售额同比增长8.6%,较1-3月加快2.7个百分点，占社会消 费品零售总额的比重为24.1%,较1-3月提高0.5个百分点。 中国民生银行研究院民银智库研究第140期“五一”期间全国市场活跃、人气明显回升，印证消费继续爬坡。 一是线上消费大幅增长。全国实物商品网络零售额同比增长36.3%, 一 些大型电商同比超过40%, “双品网购节”实现销售额超过580亿元；二 是商品消费亮点突出。上海、重庆、浙江重点监测企业汽车销售额同比分 别增长49.6%、28.5%和8.8%, 一些电商平台家电销售额同比增长1倍 左右；三是服务消费稳步回暖。全国餐饮、住宿行业消费复苏指数比今 年清明假期分别提升18和15个百分点，消费规模已恢复至去年同期 70%左右，比今年清明假期提升约20个百分点。 但与此同时，居民对于收入前景极不乐观