煤炭行业信用分析面面观.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-5 \h \z 1. 煤炭行业基本面梳理6 \o Current Document .L行业总览：煤炭资源禀赋与运输条件存在区域差异，不同煤种用途有别6 \o Current Document 供给端：产能置换持续推进，新产能逐步释放 10 \o Current Document L3.需求端：下游需求走弱，港口库存持续累积 14 \o Current Document L4,价格：动力煤价格承压，减产建议支撑炼焦煤、无烟煤煤价底部 19 \o Current Document 15煤炭行业财务指标：盈利能力持续改善，偿债指标有所优化21 \o Current Document .煤炭行业债券梳理及发债主体评价体系22 \o Current Document .L煤炭存量债梳理：地方国企+高评级主导，未来一年面临到期压力23 \o Current Document 22煤炭行业利差：不同等级利差分化，地方国企利差仍有挖掘空间27 \o Current Document .3 .煤炭发债主体评价体系30 \o Current Document .风险提示39图表目录 \o Current Document 图表1：全国煤炭基础储量分布（单位：亿吨）6 \o Current Document 图表2十三五规划煤炭运输“九纵六横”格局（铁路+水路）8 \o Current Document 图表3： 2019年6月全国各地重点煤企日均装车量占比与2019年全国各地原煤产量占比 9 \o Current Document 图表4： 2019年12月主要港口煤炭运量（单位：万吨）9 图表5主要煤种性能及成分梳理10 \o Current Document 图表6煤炭行业供给侧改革政策梳理10 \o Current Document 图表7：历年原煤产量及同比增速（单位：万吨）11 \o Current Document 图表8：各省份煤炭产量及占比变化（单位：万吨）12 图表9：我国煤炭进口量变动（单位：万吨）13 图表10：炼焦煤进口依赖度（单位：万吨）13 图表11：我国动力煤产量变动（单位：万吨）13 图表12：我国炼焦精煤产量变动（单位：万吨）13 图表13：我国能源消费结构变动（单位：万吨标准煤）14 图表14：我国煤炭供求平衡指数14 \o Current Document 图表15： 2017年全国煤炭净调出、净调入量分布（单位：万吨）15 \o Current Document 图表16： 2019年我国动力煤下游需求构成 16 \o Current Document 图表17：动力煤供需缺口情况（单位：万吨）16 \o Current Document 图表18：六大发电集团耗煤量（单位：万吨）16 图表19：动力煤供需缺口情况（单位：万吨）16 图表20：房屋新开工面积累计同比增速走势 17 \o Current Document 图表21：尿素、精甲醇产量变化情况（单位：万吨）17 \o Current Document 图表22：我国炼焦煤产量、需求量与进口依赖度变动（单位：万吨）17 \o Current Document 图表23：我国焦炭产量及累计同比增速变动（单位：万吨）18 图表24：六大发电集团煤炭库存走势（单位：万吨）19 \o Current Document 图表25：环渤海六港煤炭库存走势（单位：万吨）19 \o Current Document 图表26：煤炭报价体系——陆运相关20 \o Current Document 图表27：煤炭报价体系——水运相关20 \o Current Document 图表28： CCI价格指数（单位：元/吨）20 图表29：晋城无烟煤车板价走势（单位：元/吨）21 图表30：古交产肥煤车板价走势（单位：元/吨）21 图表31：样本上市煤炭企业盈利能力变动22 图表32：样本上市煤炭企业现金流变动（单位：亿元）22 图表33：样本煤炭企业资本结构与偿债能力变动22 图表9 :我国煤炭进口量变动（单位：万吨）资料来源：Wind,研究所 图表10 :炼焦煤进口依赖度（单位：万吨）资料来源：Wind,研究所 分煤种来看，2019年动力煤产量较2010年增长22.4%，而同期炼焦精煤产量那么下 滑5.6%。2015年动力煤产量同比增幅一度到达30%,尽管2016年以来供给侧改革持 续推进，但至2019年全国动力煤产量依然高达31亿吨，较2015年年产量增加1亿吨 左右；相比而言，炼焦煤产量在2013年到达年产高峰，随后进入下行