社会保障基金运行与监管第五章.ppt

社会保障基金——运行与监管 ;本章主要内容 第一节 社会保障基金投资运营及其资金约束 第二节 社会保障基金运营与资本市场发展 第三节 社会保障基金投资的政策目标与模式选择 第四节 社会保障基金“入市”方式的选择及投资管理 第五节 社会保障基金投资风险及其风险防范机制 ;1.通货膨胀与社会保障基金的保值增值 (1)通货膨胀对社会保障基金的影响 造成已形成储备积累的社会保障基金本身的贬值。 导致社会保障基金支出增加。 可能影响基金的筹集。 ; (2)抵消通胀对社保基金的影响的途径 要抵消通货膨胀的影响的选择是通过基金投资营运使基金保值增值。 社会保障基金中能够用于投资的主要是社会保险基金的滚存积累部分。 社会保障待遇指数化调整也要求基金的保值增值。遵循的两项原则: 社会保障待遇随全体从业者工资水平的提高而作相应的增加。 社会保障待遇随物价增长而相应增高。 ;老龄化是指一个国家或地区老年人口比重不断上升,并达到一定水平的过程。 随着收入的增长,出生率逐步下降,人口的预期寿命越来越长,人口结构的转型使得人口的赡养率提高。 我国人口老化的基数之大,增长速度之快,地区之间分布之不平衡,以及人口老化之时经济发展程度低。;通过社会保障基金的投资营运以使其免受通货膨胀影响而贬损的是必要的,试图通过积累巨额基金解决老龄化之际支付困难的政策遇到了社会保障基金的价值形态与实物形态的矛盾。 部分积累式与现收现付式的融资模式区别在于,前者是退休人员拿一部分货币向在职人员购买 “蛋糕”,后者是在道德约束力和国家强制力的基础上, 凭借法定资格向在职人员要求分配蛋糕。;1.部分实账积累养老保险基金,分散在各地,在通货膨胀的条件下,养老保险基金价值被侵蚀的风险很大。 2.社会保险机构听命于当地政府的意志,社会保险基金变成了地方政府的“第二财政”。 3.我国银行存款和国库券的计息方式降低了对基金的保值增值的能力。 4.全国社会保障基金存在保值增值压力。;在由现收现付制向“社会统筹与个人账户相结合”制度的转变过程中,对于“中人”和退休的老人来说,在过去年限里并没??个人账户的养老金积累。这是制度设计本身留下了养老社会保险的资金缺口。 实际执行中就只能挪用在职职工个人账户中的资金来保证已退休职工的养老金发放,由此造成个人账户的“空账运行”,而且当年的收支也难以平衡。 ;随着关税税率的逐渐降低和外国产品进入的增加,我国的失业率在今后一段时间内将呈提高的趋势,这将进一步降低在职职工与领取养老金人员的比例。 在物价水平下降的牵引下,企业的资产收益率随之下降。亏损企业不可能及时足额上缴各项保险费,一大批破产企业职工提前退休,使退休人员加速增长,社会保险基金收支的缺口可能进一步扩大。;从国际经验看,国家财政债务依存度大体上是15%-20%,中央财政为25%-30%;国债偿债率应控制在10%;国债负担率为40%-50%。政府赤字率不能超过当年GDP的3%、债务率不能超过当年GDP的60%。 造成中央财政负债风险增加的原因之一就是各级政府在社会保障财政方面责任不清,特别是省级统筹环节的缺失。我国大部分地区的社会保障基金仍然处于分散管理状态,地方财政积极性不高。 ; 1.资本市场提供的基本条件 ①基金具备健全的组织机构,实账运行。 ②采用间接入市的方式。 ③有品种相对齐全的金融工具。 ④要有质量上乘的投资品种和法律法规。; 1.养老保险基金与资本市场发展关系 养老保险基金是资本市场中最重要的机构投资者,它在改善市场结构、完善上市公司治理结构以及提高市场自律水平等方面发挥重要作用。 资本市场又给养老保险基金提供了保值增值的载体及运作机制。; 2.社保基金对资本市场发展的影响 对市场资金量的影响 对投资者的影响 对券商的影响 对上市公司的影响;1.社会保障基金中能够用于现实投资的是中长期支付项目中的滚存积累部分。 2.社会保险基金数额庞大,非一般资金所能比,并且具有稳定性和长期性,更适于长期投资。 ; 社会保障基金投资的特殊性 3.社会保险基金经办机构不拥有实物资本,它只拥有货币资金,并且社会保险基金的投资不以形成实业为目的。 4.社会保险基金投资更多地受到了来自政府方面的限制。 5.社会保险基金投资收益免征或少征所得税。;1.安全性,指必须保障投资本金的及时、足额收回。 2.收益性,是指在确保基金安全的前提下,力求获得一定的收益。这是基金保值增值的基本要求。 3.可流动变现性,是指由投资转换的各种资产兑成现金的难易程度和速度。; 1.收益优先、兼顾安全的多元化投资模式 在保证本金投资安全的基础上,不断提高可接受的风险水平,以期取得长期的、尽可能高的投资回报。 2.安全优先、兼顾收益的单一型投资模式 这种模式主要从基金投