美国次贷危机对全球的影响.pptVIP

金融证券化下结构性金融产品在金融市场各类主体间不断的交易、流转，其间形成了错综复杂的委托代理关系和利益关系，因此充满了由这种金融制度带来的种种逆向选择和道德风险。这使得本来就具有高风险的金融市场的风险成几何级数地放大。 * 第六十二页，共八十五页。 在金融证券化的过程中，原先由一个主体（银行）完成的融资过程被拆分为多个独立的环节，这在理论上是可以提高效率和实现风险的转移。但“市场从来不是完全有效率，金融证券化会使事情更糟” ，这主要是由于信息不对称的问题。 在每一个环节中，总有一方是具有较多的有关产品质量的信息，即在每个环节都存在着信息不对称。一系列的信息不对称导致的一系列“矛盾”就引致了整个金融市场失灵和政府监管失灵，直至危机爆发。 * 第六十三页，共八十五页。 抵押贷款过程中的主要参与者和潜在矛盾 * 第六十四页，共八十五页。 5.此次金融危机发生的内在机制 （一）参与主体的高风险偏好经营模式 在市场繁荣时期，在高风险高收益的吸引下，不同环节的金融参与主体不约而同地进入了高风险产品（包括发放次贷、承销次贷债券等）的投资或经营领域。 同时，为满足对证券化产品的需求，严格的贷款审批条例成为一纸空文，贷款公司开始放松贷款审批要求、创新贷款偿还方法以扩大融资范围。其直接后果是贷款质量的下降，和掠夺性贷款/借款比例的上升。 * 第六十五页，共八十五页。 （二）资金操作的高杠杆化