2022年百润股份发展现状及核心竞争优势分析.docx

2022年百润股份发展现状及核心竞争优势分析 1、百润股份： RIO 预调酒两次引领行业发展，打开成长空间 公司成立于 1997 年，2011 年 3 月上市，预调鸡尾酒和香精香料是公司的两大 核心业务。公司 2011 年 3 月上市时，主要从事香精香料业务。由于公司在饮品 口味创新上具备优势，于是在 2003 年成立了子公司巴克斯酒业，推出了 RIO 鸡 尾酒。但是由于当时国内鸡尾酒行业发展较慢，公司在 2009 年将预调酒业务剥 离。2015 年公司通过增发换股的形式，将原来剥离至体外的预调酒业务（巴克 斯酒业旗下）重新装入上市公司。预调酒业务自 2012年开始进入快速发展阶段， 成为公司主要的收入和利润来源。 2021 年，公司营业收入达到 25.94 亿元，同比增长 34.66%，归母净利润 6.66 亿元，同比增长 24.38%。其中，2021 年公司香精香料业务收入 2.7 亿元，同比 增长 37.7%。预调酒收入 22.85 亿元，同比增长 33.49%。 公司香精业务和预调酒业务均是行业龙头。公司是国内最早将感官评鉴技术全面 应用于调香的香精制造企业之一。公司产品研发技术行业领先，被中国轻工业联 合会评定为中国轻工业科技百强企业、中国香料香精行业十强企业。 公司 RIO 鸡尾酒品牌是预调酒行业的龙头品牌。预调鸡尾酒指预先调配并预包 装出售的鸡尾酒产品，主要由水、糖、果汁、酒基（伏特加、威士忌、白兰地、 朗姆等）、酸料等调制后，充加二氧化碳制成，属于低酒精度饮料，是可供日常 饮用的快速消费品。针对不同场景，公司预调酒类产品从最早的经典炫彩瓶系列 （酒精度 3.8 度），拓展到微醺系列（酒精度 3 度），清爽系列（酒精度 5 度）和 强爽系列（酒精度 8 度）。另外，去年还推出了梅子酒梅之美（酒精度 12.5 度）， 以及起泡酒从减。 公司预调酒业务曾经两次引领行业发展，预调酒行业在我国属于新兴的酒种，目 前还处于行业发展初期的摸索阶段，收入波动较大。同时也因为这一点，公司的 股价波动也较大。公司自 2011 年上市以来经历过两次 10 倍股行情，其中 2014- 2015 年的股价快速上涨，背后是伴随着公司预调酒业务收入从 2013 年的 1.86 亿元快速增长到 2015 年的 22.13 亿元。这一轮预调酒行业经历了泡沫化发展， 根基并不扎实，公司 2016 年预调酒业务收入回落至 8.13 亿元，股价基本跌回 起点。 2019年，公司推出了新微醺系列预调酒产品，预调酒业务收入从2018年的10.45 亿元稳步上升到 2021 年的 22.85 亿元，股价又经历了一波最高 16 倍的上涨。 但是由于疫情、宏观需求疲软，运输费用上升等因素，2021 年下半年以来，公 司收入和利润增速有所放缓。2021 年 2 月高点至今，公司股价最大跌幅达 70% （最大跌幅发生在今年 5 月 6 日）。报告来源：未来智库） 2、 公司的核心竞争优势分析 2.1、 竞争优势之一：对预调酒行业的深刻理解 公司 2003 年推出 RIO 预调酒，在行业深耕近 20 年，在预调酒行业的产品研发， 品牌塑造，渠道发展等方面积累了丰富的经验。公司的预调鸡尾酒业务，经过 2012-2015 年的快速增长、2016-2017 年的调整和整固后，2018 年重新开始健 康，稳健增长的阶段。 20 世纪 90 年代中期之前，国内预调鸡尾酒市场处于启蒙阶段，预调鸡尾酒主 要出现在沿海发达城市的 KTV、酒吧和休闲会所。2000 年前后，更多的预调鸡 尾酒品牌逐步出现在中国市场，包括“爵士”、“冰锐”、“红广场”等进口品牌的 产品；同时，以公司为代表的国内预调鸡尾酒企业也开始进行探索和发展。2005 年以后，预调鸡尾酒产品国内生产趋势增强，本土生产的预调鸡尾酒产品市场规 模逐步超过了全进口的预调鸡尾酒品牌。 2011 年以后，我国预调鸡尾酒市场进入快速增长期。2013 年至 2015 年上半 年，随着 RIO 预调酒在《爱情公寓》《奔跑吧兄弟》《何以笙箫默》等流行电视剧 和人气娱乐节目进行植入，产生了良好的市场效果。同时，公司将 RIO 鸡尾酒 从原有的 KTV，酒吧等夜场渠道扩展到 KA 卖场，流通等大众渠道，“RIO 锐澳” 鸡尾酒消费人群快速提升，获得了年轻人的青睐，同时也引领了国内整个预调鸡 尾酒的快速增长期。 2013 年-2015 年 RIO 预调酒的销售量呈现快速增长的态势，2013 年公司预调 酒营业收入较 2012 年度同比增长 216.75%，从 0.59 亿元上升至 1.86 亿元。 而 2014 年 1-6 月营业收入与 2013 年度 1-6 月同比增长 524.38%。公司预 调酒销量从 2012 年的 50.3 万箱，