第五章证券流通市场PPT课件.pptxVIP

第五章 证券流通市场 （二级市场）;公司制交易所和会员制交易所的差异主要表现在三方面： （1）在所有权结构上，会员制交易所由会员所有，而公司制交易所由股东所有，股东并不一定是会员。 （2）在治理结构上，会员制交易所属互助性组织，发扬民主，实行一人一票，而公司制交易所则引入普通商事公司的治理结构，实行一股一票的资本多数决原则。(股东具有的表决力与其出资额或所持股份成正比，法律将股东大会中出资或持股占多数的股东的意思推定为公司的意思) （3）在经营目标上，会员制交易所通常是非营利性的，而公司制交易所以营利为目的，股东利益的最大化是交易所运营的重要目标。;;荒唐错误：操作失误一下损失几百亿;在发出错误指令１分25秒钟之后，瑞穗证券公司虽然利用公司的电脑连续三次发出撤销指令，但毫无作用。此后，瑞穗证券公司又通过东京证券交易所的终端再次发出撤单指令，依然被交易系统拒绝，撤单彻底失败，导致东京股市出现剧烈动荡，日经股指暴跌300多点。 瑞穗证券公司表示，由于东京证券交易所的系统缺陷而导致的错误指令不能取消事件，让公司蒙受了高达407万亿日元的损失，其中的绝大部分必须由东京证券交易所承担。该公司已于2006年10月27日正式向东京地方法院提起了诉讼，要求东京证券交易所赔偿其415亿日元的受害损失。 瑞穗证券认为如果第一次向东京证交所股票交易系统发出撤单指令成功的话，其损失只有3亿日元左右。因此其要求赔偿的损失金额为扣除了3亿日元后，剩余的金额加上诉讼费和律师费等的合计。;因粗心、手笨不小心敲掉上亿元的例子在金融界数不胜数，金融界将证券交易员因操作失误而导致大盘失控的事故称为“胖指头综合征”，即交易员或经纪人在输入指令时敲错键盘。 ;国际交易所联合会2005年的年度报告显示，在其所有成员中，上市交易所和公司制交易所所占比例已经超过了总数的 50%，都各自达到了13家.;;自2000年以来，全球交易所表现出明显的跨国并购趋势。以欧美地区为代表，2000年法国巴黎证交所、荷兰阿姆斯特丹证交所、比利时布鲁塞尔证交所合并成立欧洲证券交易所(Euronext). Euronext欧洲交易所目前由欧洲交易所有限公司(Euronext?N.V.)负责运营 2002年初，Euronext欧洲交易所又收购了葡萄牙里斯本证交所和伦敦国际金融期交所(LIFF)。目前的欧洲已经形成了Euronext欧洲交易所、伦交所和德交所三足鼎立的局面。 2007年3月底，欧洲证券交易所与纽约证券交易所合并组成纽约-泛欧交易所(NYSE?Euronext)，纽约-泛欧交易所集团(NYSE Euronext)是全球规模最大、最具流动性的证券交易集团。 ;; 全球主要证券交易所公司化改革进程?? ? 证券交易所?????????????公司化时间??上市时间?? ?阿姆斯特丹证券交易所??????????1997????????? ?意大利证券交易所???????????????? 1997????????? ?澳大利亚证券交易所??????????????1998??????? 1998?? ???? ?新加坡证券交易所???????????????? 1999??????? 2000?? ?德国交易所集团?????????????????? 2000??????? 2001?? ?泛欧交易所?????????????????????? 2000?????? ?2001?? ?香港交易所?????????????????????? 2000?????? ? 2000?? ?伦敦证券交易所????????????????? 2000??????? 2001?? ?纳斯达克市场???????????????????? 2000????????? ?多伦多证券交易所???????????????? 2000??????? 2002?? ?菲律宾证券交易所???????????????? 2001???? ?东京证券交易所?????????????????? 2001????  瑞士交易所?????????????????????? 2002???? ?资料来源：WFE?Monthly?Focus及各证券交易所国际互联网;东京证交所转型为股份公司; 2005年12月,东交所发生“乌龙指”事件:由于交易系统无法及时撤消瑞穗银行业务员的一项误操作,导致日本瑞穗银行损失近400亿日元。2006年1月18日，由于活力门公司财务造假丑闻引发日经指数大跌，大量投资者抛售活力门股票致使交易量接近东京证交所电脑系统处理能力极限，东