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电影资产证券化的风险控制探析 一、电影资产证券化 (一)电影资产证券化产生的背景 我国电影产业发展至今,已经积累了相当数量的具有商业潜力、能产生 稳定现金流的电影版权,电影版权不仅是一种具有排他性、能有效增强企业 市场竞争能力的武器,还因其在泛娱乐、全产业链布局中的重要作用,而被作 为一种金融资产在融资中使用。电影资产证券化是指以电影版权或版权收益 权为基础资产,以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,再通过结构化 设计进行信用增级,并在此基础上发行资产支持证券的过程。从电影产业的 角度看,电影产业有大量融资需求,由于电影资产证券化方式允许电影版权 人保留证券化资产的所有权,而仅仅将收益权作为支撑进行融资,因此,对于 具有大量版权或未来现金流收益稳定但又急需资金进行规模扩张的企业来 说,资产证券化融资方式具有非常大的吸引力。从投资者的角度看,电影产业 市场化程度较高,特别是由于计算机售票系统的普及,电影票作为电影所对 应的产品其标准化、信息化程度较高,因此,许多文化产业领域的投资机构都 是以电影产业为抓手,选择投资方式。 相较于传统投资方式,电影资产证券化具有以下特征:一是资产信用为 支撑的特点,电影资产证券化不同于企业发行股票、债券等借助企业一般信 用的融资行为,而是以证券化资产及其产