校企紫光违约有何影 响.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、紫光集团违约4 \o Current Document 二、紫光集团缘何违约：母公司融资为高溢价并购输血，且过度依赖债券融资5 \o Current Document (-)控股型企业，子公司在芯片和云网领域有竞争力 5 \o Current Document (二)高溢价并购，母公司承当融资角色，过度依赖债券融资 8 \o Current Document 三、紫光集团违约有何影响 10 四、风险提示11 20泰豪科技 ABN001优先 20泰豪科技 ABN001 次 20泰豪01 2020-10-19 2020-10-19 2020-04-21 2022-02-08 2022-02-08 2023-04-23 1.224 1.224 1.4274+1 4.26 0.64 4 AA+/AA 6 0 6.49 交易商协会 ABN 交易商协会 ABN 一般公司债 18渝信丫1 2018-04-20 2021-04-25 0.4329+3+N 16.2 AAA/AAA 6.1 一般公司债 18渝信01 2018-10-18 2021-10-23 0.9288 10 AAA/AAA 5.5 一般公司债 18渝信03 2018-12-07 2021-12-12 1.0656 30 AAA/AAA 5.5 一般公司债 17渝信丫2 2017-08-10 2022-08-15 1.7397+5+N 8 AAA/AAA 5.78 一般公司债 15渝信02 2015-11-17 2022-11-18 2 53 AAA/AAA 4.76 一般公司债 17渝信02 2017-03-08 2024-03-09 1.3041+2 25 AAA/AAA 5 一般公司债 云纺次级 2018-03-15 2029-10-26 8.937 1.2 0 证监会主管 ABS 同方国信投资控股 云纺优C 2018-03-15 2029-10-26 8.937 0.5 AAA/- 6.4 证监会主管 ABS 云纺优B 2018-03-15 2029-10-26 8.937 13.24 AAA/- 6.4 证监玄主目 ABS 云纺优A3 2018-03-15 2029-10-26 8.937 6.73 AAA/- 6 证监会主管 ABS 渔阳次级 2018-11-29 2030-07-23 9.6767 1 —— 0 证监会主管 ABS 渔阳优02 2018-11-29 2030-07-23 9.6767 7.55 AAA/- 6.3 证监会主管 ABS 渔阳优01 2018-11-29 2030-07-23 9.6767 7.27 AAA/- 5.6 证监会主管 ABS 重庆渝涪高速公路 20渝活图 SCP001 2020-08-04 2021-05-02 0.4521 5 -/AA 4.88 超短融 数据来源：Wind, 露8月16日，清华控股合并报表（紫光系除外）和清华系其他企业存量美元债情况（亿美元，%） 发行人名称 发行日期 到期 （亿美元） 息票（％） 到期种类 启迪科华 2019/3/7 2021/3/7 3.5 7.9 AT MATURITY 清华控股合并报表 启迪科华 2018/8/15 2021/8/15 4 7.95 AT MATURITY （紫光系除外） 启迪科华 2019/6/18 5.5 6.95 AT MATURITY 世纪互联数据中心 2019/4/15 2021/10/15 3 7.875 AT MATURITY 清华系其他企业 同方Aqua 2017 2018/3/29 2021/3/29 3 5.375 AT MATURITY 同方Aqua 2019/7/10 2022/1/10 3 6.8 AT MATURITY 数据来源：Bloomberg, 风险提不 信用风险超预期。紫光违约可能对清华系企业产生影响，如果信用风险超预期, 可能导致企业违约风险上升。 广发固定收益研究小组刘 郁：首席分析师，复旦大学经济学博士，2020年1月加入。姜 丹：资深 分析师，上海财经大学金融硕士，2020年1月加入肖 金川：资深分析师，复旦大学金 融学博士，2020年1月加入。 田乐蒙：高级分析师，西南财经大学统计学博士，2020年2月加入。王宇豪：高级分 析师，UCLA数据科学硕士，2020年2月加入黄 晓曦：高级研究员，中山大学金融硕士，2018年加入?黄 佳苗：研究助 理，复旦大学金融硕士，2020年5月加入广发证券—行业投资评级说明 ~~~预期未来12个月内，股价表现强于大盘表％以上。 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介