外资怎 么买周期.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 外资也买周期股，尤其是周期品里的“核心资产”-3 - \o Current Document 挪威养老金配置周期股的力度和消费股相当-5 - \o Current Document 持仓10年股票中周期股占比近四成-5- \o Current Document 配置周期股的力度和消费股相当-7 - \o Current Document 优质资产坚定持有-8- \o Current Document 阿布扎比投资局长期偏好周期性行业-10- \o Current Document 对A股的投资采取逆向操作-10 - 长期偏好周期行业，持股超过一年的组合中周期占比超过50%......-12- \o Current Document 看好周期品里的“核心资产”-13 - \o Current Document 外资机构青睐各周期性行业的核心龙头-15- 风险提示：本报告不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”-17- 图表1：挪威央行是我国第六大QFH机构-5-图表2： 41家公司持仓超过10年，其中周期股占比近四成-6- 图表3： GPFG配置周期股的力度和消费股相当-7-图表4： GPFG行业配置（剔除金融）-7 - 图表5：全部A股（非金融）行业分布（自由流通市值）-7-图表6： GPFG持有潍柴动力超过十年-9- 图表7：潍柴重卡发动机20I9H1市占率37%-9-图表8： 2019年潍柴动力海外收入占比40%-9- 图表9： GPFG持有江西铜业超过十年-10-图表10： 2018-2019年铜价下行但江西铜业ROE稳定-10- 图表11： 2019年阿布扎比投资局持股个数和市值到达历史新高-11 -图表12： ADIA持股市值与沪深300趋势比照，偏好逆向操作-12- 图表13： ADIA近10年来A股投资组合的行业类别，偏好周期性行业.……-12- 图表14： ADIA持股超过一年的股票组合，周期股占比超过一半-13-图表15： ADIA持有兖州煤业8个季度-14 - 图表16： 2018年以来煤价下行但兖州煤业ROE稳定-14-图表17： ADIA持有鞍钢股份13个季度-14- 图表18：外资机构青睐各周期性行业的核心龙头-16-A股，ADIA在A股市场持股在前十大流通股的股票个数共29只，持股市值为 44.5亿元，持股个数和持股市值均到达历史新高。截至2020年一季度，ADIA进 入了 18只股票的前十大流通股东之列，持股市值合计超过30亿元。 图表11 ： 2019年阿布扎比投资局持股个数和市值到达历史新高 数据来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 历史趋势看? ADIA偏好逆向操作。阿布扎比投资局表示，其投资团队专注于投 资拥有强大管理团队、估值合理、具有增长潜力的公司。比照沪深300和ADIA 的A股投资组合市值情况可以发现，自ADIA加大对A股的投资以来，其投资组 合市值与沪深300走势方向并不趋同,甚至常常出现相反的趋势。2015年上半年， A股市场狂热之际，ADIA以长期的眼光进行考量，并没有盲目加大在中国过热 市场上的投资，而仍采取较为稳健的投资手段，维持着持股规模。实际证明，2015 年股灾之际，ADIA的资产规模并没有遭受较大幅度的缩减。而当A股市场在经 历了近一年的下跌，处于相对底部之际，ADIA重新加大了对A股市场的投资， 逢低买入股票，此时AD1A的A股持股规模和持股市值也迎来了小高峰。而后， 2017年开始，A股市场有所回升，而ADIA却不断减持，缩小资产规模。直至A 股市场于2018年下半年迎来又一个低点时，ADIA的持股规模才又出现了一个小 高峰。由此可见，在A股市场过热时，ADIA能进行谨慎投资，甚至有所减持； 在A股市场处于底部阶段时，ADIA那么又不断加大买进的力度。 图表12 ： ADIA持股市值与沪深300趋势比照,偏好逆向操作 3.2. 长期偏好周期行业，持股超过一年的组合中周期占比超过50% 长周期来看,阿布扎比投资局偏好周期性行业。从上市公司披露的前十大流通股 东数据来看，2010年至今，ADIA共选择过122只A股进行投资。这些个股涵盖 各个行业，主要所属的行业为医药、有色金属、电力设备及新能源、机械、电力 及公用事业、建筑等，从排名靠前的公司所处行业看，周期行业在投资名单中出 现的频率较高。 ADIA持股超过一年的股票组合,周期股占比超过50%。尽管ADIA是一个长期 投资者，但其在进行A股投资时，对特定股票的持有时间并不长。在ADIA重仓 过的122只A股股票中，仅有21只股票