社会服务行业跟踪点评:出行景气不断回升,行业修复趋势明确.docxVIP

社会服务行业跟踪点评:出行景气不断回升,行业修复趋势明确.docx

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出行复苏趋势良好,关注景区〃消费回流〃 随着国内疫情控制良好和出行限制的放开,国内居民出行复苏趋势良好。2020年6月, 铁路和公路客运量分别恢复至去年同期的54.0%和56.9%, 7月25日,全国铁路发送旅客 790万人次,创2020年春节后单FJ客流新高。航班管家发布的《2020年7月中国民航运行 数据报告》显示,7月份民航运输旅客量恢复至去年的62.4%,环比增长20.4%。根据去哪 儿网大数据研究院的预测,10月份国内民航客运量有望恢复至去年同期水平。 图2:中国民航旅客量及同比、环比增速民航旅客量(万人次) YOY MOM铁路客运量YOY公路客运量YOY 图2:中国民航旅客量及同比、环比增速 民航旅客量(万人次) YOY MOM 铁路客运量YOY公路客运量YOY 图1:中国铁路客运量、公路客运量月度同比增速 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% 资料来源:航班管家《2020年7月中国民航运行数据报告》,中 信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 根据我们对中国大陆游客赴港澳台及21个海外目的地国家游客量的月度跟踪数据, 2020年1/2/3/4月份出境旅游人次同比下降23.5%/91.3%/96.3%/99.2% (含对局部国家 和地区的预测数据),预计该同口径数据5/6/7月下滑幅度也在95%以上。由于海外疫情持 续蔓延、各国出入境管制、政府不建议出境旅游等因素影响,我们预计Q3出境游数据仍 将位于底部平台,对复苏拐点何时出现我们持谨慎判断。 图3:港澳台及21个国家月度同口径可比增速及预测—— ——出境人次(不含港澳台地区)增速% ——出境人次(不含港澳台地区)增速% ——出境人次(不含港澳台地区)增速% 出境人次增速% 60% ] 40% - 20% - 0% - -20% 40% - 60% - 80% - 资料来源:各国家或地区旅游局统计数据,中信证券研究部预测-100% - 资料来源:各国家或地区旅游局统计数据,中信证券研究部预测 因此,国内出行复苏趋势良好叠加出境游持续受抑制,出境游消费转移至国内现象或 逐渐凸显,尤其催化核心客源地周边游市场的复苏。以分别位于珠三角和长三角周边的广 东省和江苏省为例,环比回暖趋势明确,2020年6月,广东接待过夜人次恢复到去年同期 的53.8%,江苏5A、4A级景区接待人次恢复到去年同期的49.7%,恢复程度均在50%附 近。 8coeO80OCOCO8880O8666666666666。。。。。O1111111 1 1 1—T—i T T T—T—T—T-T—C\JC\JC\IC\IC\J C\l ooooooooooooooooooooooooooooooCMCXJCNCMCMCMCMCMC?^CMCMCMC\JC\JCMCMC\JCMCJCMCMC\1CJCMCMCMCMCMCM CM 008000088800008800666666666666。。。。。O i- i-1—1—1—1—1—1—1—1—1—1—1—1—1-t—1-1-!—I-1—1—1—1-C\JC\JC\JC\JC\J C\J ooooooooooooooooooooooooooooo。 C\JC\JC\JC\JC\JC\lC\JC\JC\JC\JC\JC\JC\JC\JC\J(XJC\JC\JC\J(XJC\JC\jC\JC\JC\J(XJC\JC\J(XJ CM资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 跨省游恢复,休闲旅游景区回暖或超预期 2020年7月14日,文化和旅游部办公厅发布《关于推进旅游企业扩大复工复业有关 事项的通知》,《通知》提出恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省(区、市)团队旅游及“机 票+酒店”业务;调整旅游景区限量措施,接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至 50%,采取预约、限流等方式,开放旅游景区室内场所。 跨省游恢复时点正值暑期旅游旺季窗口,对居民旅游意愿刺激作用较强。通过跟踪跨 省游恢复后的旅游数据,我们之前屡次提示的国内游复苏逻辑正持续得到数据验证,局部 休闲旅游景区恢复情况或较超预期。携程平台数据显示,在跨省游恢复的消息发布后,携 程平台上度假、酒店、民航等各个板块搜索量迅速攀升,国内跟团游、自由行瞬时搜索量 相比开放前提升500%o根据近期对重点上市景区周边游目的地的跟踪情况来看: 根据公司官方微博指引,复星旅游文化旗下三亚亚特兰蒂斯酒店5月的入住率已超去 年同期,暑假开始之后7月11日起连续满房,预计7月整体入住率将超90%,并且在7 月25日至26日的周末,中国开放的5家Club Med度假村中4个入住率超90%,桂林度 假村入住率接近85%o 表1

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