汽车行业月报：新能源、豪华车、商用车高速增长.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、行情概述：10月汽车板块收益率跑赢大市-3- \o Current Document 2、市场表现：新能源、豪华车、商用车高速增长 -4- \o Current Document 3、主要企业销量概况-8-4、投资建议-11- 5、风险提示-12-图表 \o Current Document 图1、主要指数收益率表现-3- \o Current Document 图2、主要整车企业收益率表现-3 - \o Current Document 图3、新能源车企股价收益率表现-3- \o Current Document 图4、主要零部件与经销商企业收益率表现-3- 图5、乘用车各车型销量-4-图6、排名前十的企业销量概况-4- 图7、乘用车分国别销量概况-5- \o Current Document 图8、乘用车品牌销量前十位-5- 图9、商用车各车型销量-5- \o Current Document 图10、商用车企业销量前十位-5 - 图11、新能源汽车各车型销量-6-图12、新能源汽车品牌销量前十位-6- \o Current Document 图13、造车新势力交付量-6- \o Current Document 图14、高端轿车零售销量及同比增速-7- \o Current Document 图15、高端轿车累计零售销量及同比增速-7-图16、高端SUV零售销量及同比增速-7- 图17、高端SUV累计零售销量及同比增速-7-图18、2018-2020经销商库存预警指数-8 - 图19、吉利汽车月销量（万辆）-8-图20、广汽集团销量（万辆）-9- 图21、广汽本田汽车月销量（万辆）-9-图22、广汽丰田汽车月销量（万辆）-9- 图23、长城汽车销量（万辆）-9-图24、华晨宝马销量（万辆）-10- 图25、北京奔驰销量（万辆）-10-表1、10月及I/O月累计汽车销量概况（单位：万辆）-4- 表2、 10月及1-10月累计汽车生产概况（单位：万辆）-4- \o Current Document 表3、行业估值表-12- 4、投资建议受当前卫生事件影响，全球各国汽车行业受到极大影响，伴随海外疫情的逐步缓 解，2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长。中国汽车工业恢复动力和 速度好于预期，根据中汽协预测，全年我国汽车销量降幅有望缩窄至4%o由于连 续两年的下滑导致当前我国汽车销量基数已经很低，叠加汽车消费政策进一步刺 激，未来我国汽车销量有望继续保持增长。欧美汽车行业刚刚迎来恢复迹象。根 据LMC预测，全球汽车行业2020年销量约为7100万辆，同比下降21.3%, 2021-2022销量增速分别为14.7%, 8.0%。 长期来看，行业基本进入存量市场。我们建议关注市场中的结构性增长机会： 1、政策背景下，传统车企与新势力将于2021-2022年集中投放多款新能源车型， 新能源车将在全球迎来向上周期，相关优质车企及供应链标的业绩弹性可期。 2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量提升， 增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。 3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商 仍然有望从中受益。 （1）整车行业： 我们认为行业整体有望延续增长态势，其中商用车在国三淘汰及基建投资加码双 轮驱动下仍有望继续保持增长，新能源汽车刺激政策及新产品投放有望继续维持 正增长。建议重点关注：比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（ 3808.HK）、吉利 汽车（0175.HK卜长城汽车（2333.HK ）滩荐关注：蔚来（NIO.N卜理想汽车（LLO）、 小鹏汽车（XPEV.N ）0（2）零部件行业 中国汽车行业中长期汽车销市场竞争加剧，车企降本钱压力增加，将传导至零部 件企业，对其本钱管理能力要求也相应提高。客户多元化、布局全球化以及本钱 管理能力强的的零部件企业将拥有更强的抗风险能力。综合汽车行业开展趋势， 我们认为零部件行业有几大成长方向：进口替代、产品升级（ASP提升）、轻量 化、电气化以及智能化，建议重点关注：具备全球布局及管理能力，在电动车及 智能驾驶领域积极布局的汽车零部件公司敏实集团（425.HK）；受益全景天窗应用 大幅渗透和汽车玻璃持续升级的全球汽车玻璃龙头供应商福耀玻璃（3606.HK ）。 （3）汽车经销商行业豪华车品牌均处于较强势产品周期。经销商的收入和利润来源逐渐多样化，除新 车销售外还包括售后服务、自营金融、二手车业务等，延伸业务在利润中占比提 升，未来盈利的波动性下降，行业周期逐渐弱化。建议重点关注汽车经销商行业 龙头中升控股