煤炭行业把握短期需求冲击后走向再平衡的投资机会.pptxVIP

目录 / 一 行情回顾：高景气推动板块年内获较高绝对收益 二 供给端：保供政策下产量有效回升 三 需求端：预期短期需求冲击后供需将再度紧平衡 四 业绩：Q2利润持续释放保障中报业绩高增 五 投资建议及推荐公司 / 一 行情回顾：高景气推动板块年内获较高绝对收益 4 （一）复盘：一级行业中排名第1，动力煤子板块涨幅较高 年初至今（6月24日），煤炭板 块累计涨幅26.3%，在全部30 个一级行业中排名第1名，跑赢 沪深300指数37pct。 按三级子行业分类，年初至今 收益率排行分别为动力煤 （47%）、无烟煤（30%）、 炼焦煤（21.2%）、其他煤化工 （15.3%）、焦炭（-19.2%）。 个股方面，山煤国际（140%）、 兰花科创（71.8%）、陕西煤业 （62.5%）、晋控煤业（60.7%） 等年内表现较优。 图：煤炭行业指数相对于沪深300表现 图：各行业涨跌幅（2022年初至6.24） 、中国银河证券研究院 wind wind、中国银河证券研究院 wind、中国银河证券研究院 图：煤炭行业累计涨幅排名前十的个股（年初至6.24） -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 沪深300 煤炭(中信) -30 -20 -10 0 10 20 30 务 及 新 能 源 牧运 石金者 产化 服设饮 零 及行 渔输 化属服 工 装备料 售 公金 用融 事 业 制军金机 造工融 煤汽农交建石有消银房基综纺电食钢商建电非家机医通轻国综计传电 炭车林通筑油色费行地础合织力品铁贸材力银电械药信工防合算媒子 47.0 30.0 21.2 15.3 -19.2 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 动力煤 无烟煤 炼焦煤 其他煤化工 焦炭 图：煤炭各子板块累计涨跌幅（2022年初至6.24） 年初至今涨跌幅 140.0 71.8 62.5 60.7 59.6 55.8 51.0 50.2 49.4 49.0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 5 （二）煤价：动力煤价近期稳中趋微降，双焦高位略有回调 动力煤价近期稳中略降：年初至 今，动力煤现货价呈现先涨后跌。 从年初800元左右一路上涨至3月 中旬最高点1664元，之后大幅回 调，至4月底，现货价为1185元/ 吨，回调幅度28.7%。当前一直 稳定在1205元，短期有下行趋势。 双焦价格高位略有回调 1）焦煤：年初至今，焦煤价格从 2450元一路上涨至3350元，且高 位维持强势，当前高位略有回调 至3150元，焦钢产业链需求走弱 叠加大宗商品价格调整影响了焦 煤价格。 2）焦炭：年初至今，焦炭价格从 2770元一路上涨至4月底3970元， 近期高位维持稳定。 wind wind 图：京唐港山西产主焦煤价格（元/吨） wind 图：天津港二级冶金焦价格（元/吨） 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 图：2022年初至今动力煤现货价（元/吨） 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 日 300 400 500 600 700 800 900 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 图：环渤海动力煤指数（元/吨） 环渤海动力煤指数（元/吨） 200 1,200 700 1,700 2,700 2,200 3,700 3,200 4,200 4,700 京唐港山西产主焦煤 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 20/04 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 天津港二级冶金焦 / 二 供给端：保供政策下产量有效提升 7 （一）原煤：保供政策促产量回升，库存有效累积，进口端依然受限 产地端：政策集中出台下，全国原煤 月度产量快速提升。2021年1-12月， 全国实现原煤产量40.7亿吨，同比增 速4.7%。2022年1-5月，原煤产量同 比增长10.4%，产煤边际变化重点省 份内蒙古月度产量走势呈现V字型。 库存端：存煤天数和港口库存都得到 有效补充。秦皇岛港月度煤炭库存情 况保持稳中有升，全国重点电厂存煤 可用天数回到20天左右的合理区间， 显示库存情况也得到有效补充。 进口端：历年进口量总体保持稳定在 3亿吨左右。2021年以来，进口端始 终偏弱运行，受中澳关系及蒙古疫