汽车行业：天风重卡购车意愿指数较高，看好复工后的销量反弹.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .天风重卡购买意愿指数4 \o Current Document .对标“非典”，需求只是递延而不是消失5 \o Current Document . 2月重卡销量符合预期 6 \o Current Document .分类数据8 \o Current Document .行业相关数据11 宏观11 工程重卡相关数据-工程机械12 物流重卡相关12 \o Current Document .风险提示14 图表目录图1：天风重卡购车意愿指数和重卡销量调整 4 图2: 2003年重卡月度销量及同比（辆，勃 5图3：重卡销量（辆）6 图4:重卡销量同比7图5:重卡销量环比7 图6：重卡整车销量（辆）8图7:重卡整车销量同比8 图8:重卡整车销量环比8图9:重卡底盘销量（辆）9 图10:重卡底盘销量同比9图11：重卡底盘销量环比9 图12：重卡半挂牵引车销量（辆）10图13:重卡半挂牵引车销量同比10 图14:重卡半挂牵引车销量环比10图15:GDP同比11 图16:固定资产投资完成额累计同比11图17:工业增加值同比11 图18:全社会用电量（亿千瓦时）11图 19:PMI 11 图20：挖掘机销量（台）12图21：挖掘机销量同比12 图22：装载机销量（台）12图23:装载机销量同比12 图24:中国公路物流运价指数12图25：中国公路物流运价指数：整车运输12 图26:中国公路物流运价指数：零担重货13图27:中国公路物流运价指数：零担轻货13 5.行业相关数据5.1.宏观 2015 2016 2017 7.5% ?2018 *2019 图15 ： GDP同比 资料来源：国家统计局，天风证券研究所图16 ：固定资产投资完成额累计同比 2月4月6月8月10月12月资料来源：国家统计局，天风证券研究所 图18 ：全社会用电量（亿千瓦时）图17：工业增加值同比 1月 3月 5月7月9月11月资料来源：国家统计局，天风证券研究所 201520162017—2018^^2019 图 19 ： PMI-?-2016-#-2017T-2018 资料来源：国家统计局，天风证券研究所8,000 7,0006,000 5,0004,000 3,0001月3月5月7月9月U月 资料来源：国家统计局，天风证券研究所 5.2.工程重卡相关数据.工程机械 图20 ：挖掘机销量（台）T-2016T-2017T-2018 ：2019t-20201月3月5月7月9月11月 资料来源：中国工程机械协会，天风证券研究所5 4 3 2 1 O 。。。。1X 图21：挖掘机销量同比资料来源：中国工程机械协会，天风证券研究所 图22 ：装载机销量（台）2 2 1。。。。1X T-2015f 2018 -?-2016-e-2017T-2019 1月3月5月7月9月U月图23：装载机销量同比 -100%」1月 3月5月7月9月11月 资料来源：中国工程机械协会，天风证券研究所 资料来源：中国工程机械协会，天风证券研究所 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所5.3.物流重卡相关 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所 图24：中国公路物流运价指数 140 130 120 110 100 90 80?双 ON 校校校学校校嫉秤 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所 图26 ：中国公路物流运价指数：零担重货图27：中国公路物流运价指数：零担轻货 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所图28：中国公路物流运量指数 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所 资料来源：中国物流与采购联合会，天风证券研究所 6.风险提不 疫情持续时间超预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险，指数只能定性而不能 定量判断景气度 13图28 :中国公路物流运量指数 13 .天风重卡购买意愿指数 我们通过网络数据爬取并处理，构建了 〃天风重卡购车意愿指数〃，用来反映重卡潜在购 买者对重卡的购买意愿。 历史回溯来看，该指数能够很好地提前1个月左右预判重卡景气度。无论是在16年超载 治理带来的销量拐点，还是在18年、19年的春节后销量超预期，均可以看到我们构建的〃指数〃提前于销量变化。 2月的〃天风重卡购车意愿指数〃为7?，处于较高位置，说明目前重卡潜在购买者的购 买意愿是较高的。只是因为受疫情影响，短期难以兑现成销量。基于该指数，我们认为现 在重卡的潜在需求仍然很高，看好疫情结束之后的重卡销量回补反弹。 图1:天风重卡购车意愿指数和重卡销量调整 资料来源：中国汽车工业协会，天风证券研究所注：鉴于近几年12月、1月腾挪销量比拟严重，我们对近三年的12月和1月的销量做