集成灶行业之亿田智能研究报告：一体两翼布局初具雏形_加速成长.docxVIP

集成灶行业之亿田智能研究报告：一体两翼布局初具雏形_加速成长 投资要点 对外营销发力，对内经营提效，迈入成长快车道 公司成立于 2003 年，是业内最早一批布局集成灶的企业之一，同时也是嵊州集成灶产业带 的领军企业。2020 年公司营收 7.2 亿元，2018-2020 年公司营收 CAGR 为 14.4%。截至 2021 年 6 月底，公司拥有 1300 多家经销商，销售网络覆盖全国重点市场。2020 年 IPO 上市后，公司加强营销、研发方面的人才引进并给予股权激励，在管理体制方面又导入全 新的“阿米巴经营管理模式”，旨在实现从家族企业向现代化管理企业的蜕变。通过近一年 的运营，公司呈现出新面貌：营销上高举高打，从线上到线下，从经销门店到家装建材渠 道全面铺开；产品上蒸烤独立集成灶引领行业创新。公司的营收业绩也迎来中高速发展， 2021 年前三季度公司营收同比增长 69%，归母净利同比增长 63%。相较于过去 3 年，2021 年营收业绩增速有望迈上新台阶。 与市场观点的不同之处 市场倾向于认为 2021 年初公司组建新销售团队，升级销售理念，多举措下快速打开市场， 品牌影响力提升，并取得较好的经营表现。除此之外，我们认为公司以上市为契机，引入 “阿米巴”管理模式，并不断推动经营效率的提升，这将让公司的综合竞争力获得进一步 提升，并具备长期成长潜力。一方面，疫情过后集成灶