7月策略观点及十大金股：大博弈如期缓和，短多中小创占优.docxVIP

1.11、大势判断：看好短多 、“数据弱”的态势依旧 从五月份的数据上看，投资、消费、外需呈现出全面回落的态势，数据 弱的态势依旧。从投资上看，伴随着房地产销售、投资增速的回落，固定资 产投资累计同比增速继续下滑；从消费上看，虽然五月份的社消累计同比增 速略有回升，但这更多是价格因素的作用，剔除价格因素后的实际累计同比 增速依旧在下滑，更重要的是，对于社消至关重要的汽车消费依然疲弱；从 外需上看，虽然五月的贸易差额累计同比增速回升，但贸易总额累计同比增 速下降，表达出比拟明显的衰退式顺差的特点。与此同时，从高频的周期九 宫格来看，经济周期也没有出现上行的迹象。综合月度和高频数据来看，数 据弱的态势并没有发生变化。 图1:房地产与固定资产投资累计同比：%资料来源：wind2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05资料来源：wind^图4: 2019年1?5月汽车累计销量同比降幅再次扩大 图1:房地产与固定资产投资累计同比：% 资料来源：wind 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 资料来源：wind^ 图4: 2019年1?5月汽车累计销量同比降幅再次扩大 图3:社消增速累计同比与实际社消增速累计同比：% 销量:乘用车:累计同比 销量:汽车:累计同比 销量:商用车:累计同比 资料来源：wind、 资料来源：wind、 敬请参阅最后一页特别声明 4、盈利预测：预计19-21年EPS2.48、3.10、3.72元，当前股价对应 PE 分别为 14X、11X、9Xo 风险提示：产能投产不及预期风险；原材料价格波动风险；应收账款增 长及发生坏账风险；新客户拓展不及预期风险。 金风科技 与上一轮风电抢装类似，基于电价调整、限电改善、运营商财务好转的原 因，我们预计2019-2020年国内风电将出现抢装行情，从而拉动行业需求复苏; 下游需求复苏带动风电制造产业链盈利恢复。风电主机和塔筒为风电工程建造 本钱的最重要本钱构成。最新的风电上网电价政策靴子落地，下游风电运营商 2019年开始加大资本开支力度，2019-2020年风电抢装趋势明显，风电制造 环节上游龙头凭借优秀的技术积累与本钱控制能力，市占率有望持续提升，公 司是国内最大、实力最强的风电主机厂商，有望受益抢装、盈利修复。 风险提示：新能源补贴拖欠长期不能解决；原材料价格大幅波动；国内需 求不达预期；风电限电率反复；融资本钱上升；自有风场开发不达预期。 维尔利 公司较早布局餐厨和厨余垃圾处置领域，承接的常州餐厨工程已成为公 司首个稳定运行的餐厨垃圾处理样板工程，未来有望全面推广；而通过在厨 余垃圾处理方面技术优势成功中标的松江区湿垃圾资源化EPC工程建设于上 海这座垃圾分类制度推广的代表城市，未来该工程也有望成为具有示范意义 的代表工程，为公司在厨余工程EPC工程的订单获取打下良好基础。未来， 垃圾分类制度的持续推进有望给公司带来显著业绩增量，工程工程建设和设 备销售收入弹性有望超100%,运营收入亦有望改善。 风险提示：商业模式、地方财力、政策进度等风险，行业竞争加剧：垃 圾分类工程拓展不及预期等风险。 长安汽车 预计公司2019 4-2021年销量同比43%/+1.5%/+3.1%,归母净利润为6亿元，对应EPS为0.33/0.69/0.95元。三季度大概率开启行业 复苏，早周期的乘用车板块估值有望修复。公司开启“第三次创业”，优化 品牌架构，聚焦重点业务，对局部业务板块实施混改，减轻公司资本开支压力， 改善亏损业务对公司业绩影响。18年底开始，福特主力车型逐步完成改款换 代，新车Escape上市。豪华品牌林肯自19年起将有三款车型国产化，长 安福特全面开启新品周期。 风险提示：1.油品升级切换对行业周期复苏形成扰动，汽车市场复苏不 及预期；2.新品销售不及预期；3.公司战略推进不及预期。 敬请参阅最后一页特别声明＞常熟银行 常熟银行是苏浙地区专注小微且具有良好风控能力，兼具高ROE和高成 长的标杆性农商行。18年以来，常熟银行信贷结构进一步向零售倾斜，负债端 存款占比已比肩四大行。即使信贷结构侧重传统意义上的高风险业务，然而受 益于区位优势，优异的中小企业及个人客户基础，和良好风控，常熟银行资产 质量始终保持稳定且拨备充足。我们预计常熟银行2019-21年EPS分另U为 0.85^ 1.00 和 1.16 元；ROAE 分别为 15.0%、16.1%和 16.9%,盈利能力 卓有保障。 风险提示：1、宏观经济复苏态势未确认：如假设宏观经济复苏弱于预期， 银行规模增长将受到拖累，重点领域资产质量将承压，信用本钱企稳下降的