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股权众筹和众筹平台与法律风险分析 Axpand 第一页，共二十九页。 关于众筹 翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资。 特点：具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征。 具有三个要素：发起人、支持者、平台。 发起人：有创造能力但缺乏资金的人。 支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人。 平台：连接发起人和支持者的互联网平台，是一个专业的大众集资网站，创业者将他的想法和设计原型以视频、图片和文字的方式进行展示，假如投资人感觉这个想法很靠谱就可以把钱投给创业者以换取相应的预期回报。这种商业模式下任何人都可以成为大众投资者。 * 第二页，共二十九页。 众筹流程 * 创业者 投资者 第三页，共二十九页。 众筹模式 * 第四页，共二十九页。 国内各类型众筹平台代表 * 第五页，共二十九页。 股权众筹 股权众筹（Equity-based crowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权。 股权众筹并不是很新奇的事物——投资者在新股IPO的时候去申购股票其实就是股权众筹的一种表现方式。但在互联网金融领域，股权众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权投资，是天使投资、VC的一个补充。 * 第六页，共二十九页。 股权众筹分类 * 投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹 股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。 从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保股权众筹和有担保股权众筹两大类。 无担保众筹 有担保众筹 第七页，共二十九页。 股权众筹现状 2014年上半年，中国众筹领域共发生融资事件1423起，募集资金1.88亿。其中，股权类众筹事件共430起，募集资金1.56亿，占募资资金总额的83%，但是中小企业融资缺口达2000亿，市场潜力巨大。 * 第八页，共二十九页。 股权众筹平台存在的问题 平台数量多，发展呈“两极化” 　　随着我国宏观经济的企稳，中小企业的融资需求稳中有升，股权众筹平台数量将增加。但通过股权众筹成功的项目数量却并不会快速增加。 募资成功率较高的是原始会、天使汇及大家投三个平台，其他的平台项目募资时间长、成功率低，部分平台上半年甚至未出现募资成功的项目，平台发展两极化态势明显。 　　 平台创始人背景水平良莠不齐 　　国内众多股权众筹网站的创始人中，部分是拥有十余年金融工作经验的金融类合作团队，有的是拥有互联网技术、欠缺金融工作经验的个人。个人为创始人的股权众筹平台，项目运营及退出均无法实现规范管理，项目风控链条闭塞，投资人收益无法保障，平台持久运营受到质疑。 　　此外，个人作为平台创始人的网站，易进行虚假广告宣传及产品炒作，在未被法律允许的情况下，开办各项金融业务，对项目无法进行充分的信息披露和风险揭示，对投资者以直接或间接的方式承诺收益，误导用户。 * 第九页，共二十九页。 国内众筹网站格局 国内股权众筹平台已初步形成了以天使汇、大家投、原始会为代表的第一梯队。 第一梯队占据市场份额98%以上。 * 第十页，共二十九页。 国内众筹网站格局 * 2014上半年股权众筹平台在线项目数统计 2014上半年股权众筹平台众筹成功项目数统计 第十一页，共二十九页。 国内众筹网站格局 * 2014上半年股权众筹平台募资金额饼图 2014上半年股权众筹平台项目数、支持人数对比图 第十二页，共二十九页。 国内标杆股权众筹网站 * 对比项目 天使汇 大家投 项目定位 科技创新项目 科技，连锁服务 项目融资时限 30天，允许超募 没有限制，不允许超募 项目资料完善与估值 领投人协助完善项目资料与确定估值 平台方协助完善项目资料 估值先由创业者公开报价，议价由领投人负责 投资人要求 要求有天使投资经验，审核非常严格 没有限制要求，不审核 ? ? 领投人规则 资格 至少有1个项目退出的投资人方可取得领投资格 有一定工作经验即可 激励 项目创业者1%的股权奖励；跟投人5%--20%投资收益 只有项目创业者的股权奖励，具体激励股数不限制，由领投人与创业者自行约定 费用 平台收取投资收益5% 无任何费用，投资收益全归自己 跟投人规则 资格 尚未具体公布 没有任何限制 ? 费用 平台收取投资收益5% 领投人收取投资收益5%--20% ? 无任何费用，投资收益全归自己 投资款拨付 一次性到账，没有银行托管 可以分期拨付，兴业银行托管 手续办理 提供信息化文档服务 提供所有文档服务与所有工商手续代办服务，还提供有限合伙5年报税与年审服务 平台收费 项目