2022年光伏行业发展现状及未来趋势分析.docx

2022年光伏行业发展现状及未来趋势分析 1.2022H1 回顾：需求向好，开工率稳步提升 1.1 下游需求回顾 装机数据 国内 1-4 月份新增并网量 16.88GW，同比+138%。其中，Q1 新增并网 13.21GW，同比+148%，4 月份新增并网 3.67GW，同 比+110%。国内下游需求持续高景气。 分布式持续高增，支撑上半年需求。从装机结构看，2022Q1 集中式电站 4.34GW（同比+72%），分布式光伏 8.87GW（同比 +216%），分布式装机占比达 67%。分布式中，工商业新增装机 6.32GW，主要分布在浙江、山东和江苏等地；户用新增装机 2.55GW，同比+101%。在地面电站年底抢装结束及组件价格高企 背景下，分布式光伏经济性较高，其装机持续高增，有效支撑国 内市场上半年需求。 出口数据 组件、逆变器出口数据高增。2022 年 1-4 月，我国组件出口 规模约 51.42GW，同比+79%；逆变器出口金额 18.33 亿美元， 同比+34%。整体来看，组件与逆变器均实现了较大幅度的增长， 侧面反映出海外需求强劲。 主要增长市场包括欧洲、亚太、美洲等。 （1）欧洲：欧洲一季度进口 16.7GW 中国组件产品，同比 +145%，是成长最高的地区，主要为欧洲市场传统需求叠加俄乌 冲突影响。 （2）亚太：一季度出口亚太地区组件累计约 11.9GW，同比 +143%。其中印度累计进口中国 8.1GW 组件，同比+429%，印度 需求大增的原因是印度政府 4 月 1 日开始征收 BCD 关税，分别对 光伏电池和组件征收 25%、40%的 BCD 关税，窗口期微逆囤货需 求大增。 （3）美洲：美洲市场第一季度累计进口 6.1GW 组件，同比 +63%，巴西是主要拉动地区。巴西第一季度累计进口中国组件 4.9GW，同比+84%。 4 月组件出口环比略有下滑，主要为印度囤货窗口期结束及部 分国内区域疫情少量影响。4 月份国内出口印度组件仅 0.16 亿美 元，环比-98%，除印度以外组件出口金额 32.33 亿美元，环比 +9%，呈持续增长态势。全年来看，印度市场影响不会太大，随 着库存消化及新项目启动，印度市场需求有望在年内逐渐恢复。 1.2 产业链基本面回顾 价格 硅料硅片价格下行在 22 年初止稳，随后开启反弹，需求旺盛 是此轮涨价的关键因素。22 年 Q1，国内光伏新增装机表现淡季不 淡，叠加德国提出新的装机目标以及印度方面受关税影响带来的 抢装潮，全球整体需求旺盛。22 年 1 月，硅料硅片价格先后开始 反弹并逐月上涨至今。1 月份以来，为满足下游需求增长，硅片企 业开工率逐步提升，同时叠加春节囤货需求，硅料供应不及预 期，价格企稳回升。另外，拉晶环节产能增速过快导致上游环节 供需严重错配是硅料价格继续呈现上涨趋势的主要原因。 电池片受供应链影响价格先降后升，组件价格五一后小幅上 涨。从今年三月以来，受国内各地疫情影 响，物流、厂家出货以及原材料采购等都出现阻碍，供应链、玻 璃、胶膜价格均有所上涨，五一假期后组件厂家价格成功上调。 一线厂家 500W+单玻组件价格上涨幅度约 0.05-0.1 元/W 至 1.9 元 /W 左右的价格。 排产 受终端需求拉动，产业链年初以来排产持续向好，上半年开 工率基本呈逐月环增趋势。组件 TOP10 厂 家开工率保持在 68%以上水平，预计 5 月份开工率达到 80%。年 初至今电池片垂直整合厂和中国厂商开工率稳定，保持在 60%以 上的水平，其中主要因素为组件端需求旺盛带动了对电池片的需 求。多晶硅供需持续紧张，Q2 以来随着各家技改和分线检修接近 尾声，开工率也在不断上升。 1.3 主要投资思路 中长期需求高增趋势确定，投资价值突出。在能源革命、碳 中和时代背景下，光伏中长期需求高增趋势确定，供给上随着短 板逐渐消除，行业成长空间广阔，光伏板块投资价值突出。 首先看好技术变革红利。度电成本下降一直是光伏需求增长 核心驱动因素，通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。本 轮技术革命核心点包括颗粒硅、新型电池技术。 其次紧抓行业高景气主线，持续寻找超越行业增长的环节。 我们认为，超越行业增长主要分为两类：一类是行业竞争格局优 化（主要表现为行业集中度提升），一方面头部企业市占率提升、 销量增速高于下游需求增速，另一方面行业竞争减弱带来盈利能 力提升。另一类超越行业增长则是供需差带来产品价格上涨。 最后在光伏下游应用方面，看好分布式持续发展带来的投资 机会，包括户用与工商业。户用光伏随着商业模式成熟叠加政策 利好，有望迎来快速发展。工商业光伏则会充分受益于电价市场 化改革，盈利模型在未来会有更好的表现。 2.中长期看需求高增持续，供给短板逐渐消除 2.1 能源革命与国